独到见解：
东旭蓝天定位环保新能源综合服务商，在同一区域发展环保与新能源综合业务，为客户提供生态环境治理及多种清洁能源发配售一体化的智慧能源服务，给当地政府提供一揽子绿色发展解决方案：公司在新能源领域优势显著，积极布局从光伏行业到智慧能源的产业链； PPP 行业逐渐规范化的大环境下，公司在手PPP 项目优势明显，2018 年有望完成300 亿以上新签生态环保订单的目标；公司不断收购外扩，业务范围涉及生态综合治理、水环境修复及运营、土壤及矿山修复、危废固废处理四大领域，致力打造完整环保产业链。
投资要点
1.剥离传统业务，打造“环保+新能源”综合服务商。近年公司逐渐剥离原有地产存量，通过战略调整打造“环保+新能源”综合服务商，在一个区域内同时发展环保和新能源综合业务，提供包括生态环境治理，以及多种清洁能源发配售一体化的智慧能源运营业务，给当地政府提供一揽子解决方案。
2.光伏发电推动业绩发展，积极布局新能源领域。东旭蓝天拥有完整的光伏发电体系。目前项目储备超5GW，并网发电电站超1GW。除却光伏发电，公司积极开拓风电与天然气发电及未来智慧能源业务。
3.PPP 逻辑理顺，生态环保PPP 项目未来可期。随着财政部对PPP 行业的规范，环保类上市公司在PPP 领域的竞争格局明显发生改善。近年来，公司不断调整战略布局的大幕，将环保业务与PPP 模式相结合，2018 年有望完成300 亿以上新签生态环保订单的目标。
4.布局环保平台多项业务，打造完整产业链。东旭蓝天环保产业以“智慧+生态+环保”为宗旨，业务范围涉及生态综合治理、水环境修复及运营、土壤及矿山修复、危废固废处理四大领域，致力打造完整环保产业链。
5.48.5 亿定增获批，绿色产业发展注入强劲动力。东旭蓝天非公开发行股票申请4 月9 日获中国证监会审核通过。此次定增过将进一步扩大公司新能源电站业务规模，为公司环保新能源综合服务业务注入强心剂。此外，对新能源电站的快速布局与公司拓展的生态环保产业形成优势互补，进一步增强综合竞争力。
6.投资建议：基于公司在新能源领域的高速发展以及环保PPP 订单提供的业绩支撑，我们预计公司2017、2018、2019 年分别实现归母净利润5.59、10.71、20.32 亿元，折合EPS0.42、0.80、1.52 元；给予目标区间16-17元/股，目标价对应18 年估值20-21 倍，考虑定增完成后公司业绩确定性进一步提升，预期估值与行业平均水平持平，首次覆盖，给予“强推”评级。
7.风险提示：公司新投资项目进展不及预期；新业务发展不及预期
獨到見解：
東旭藍天定位環保新能源綜合服務商，在同一區域發展環保與新能源綜合業務，為客户提供生態環境治理及多種清潔能源發配售一體化的智慧能源服務，給當地政府提供一攬子綠色發展解決方案：公司在新能源領域優勢顯著，積極佈局從光伏行業到智慧能源的產業鏈； PPP 行業逐漸規範化的大環境下，公司在手PPP 項目優勢明顯，2018 年有望完成300 億以上新籤生態環保訂單的目標；公司不斷收購外擴，業務範圍涉及生態綜合治理、水環境修復及運營、土壤及礦山修復、危廢固廢處理四大領域，致力打造完整環保產業鏈。
投資要點
1.剝離傳統業務，打造“環保+新能源”綜合服務商。近年公司逐漸剝離原有地產存量，通過戰略調整打造“環保+新能源”綜合服務商，在一個區域內同時發展環保和新能源綜合業務，提供包括生態環境治理，以及多種清潔能源發配售一體化的智慧能源運營業務，給當地政府提供一攬子解決方案。
2.光伏發電推動業績發展，積極佈局新能源領域。東旭藍天擁有完整的光伏發電體系。目前項目儲備超5GW，併網發電電站超1GW。除卻光伏發電，公司積極開拓風電與天然氣發電及未來智慧能源業務。
3.PPP 邏輯理順，生態環保PPP 項目未來可期。隨着財政部對PPP 行業的規範，環保類上市公司在PPP 領域的競爭格局明顯發生改善。近年來，公司不斷調整戰略佈局的大幕，將環保業務與PPP 模式相結合，2018 年有望完成300 億以上新籤生態環保訂單的目標。
4.佈局環保平臺多項業務，打造完整產業鏈。東旭藍天環保產業以“智慧+生態+環保”為宗旨，業務範圍涉及生態綜合治理、水環境修復及運營、土壤及礦山修復、危廢固廢處理四大領域，致力打造完整環保產業鏈。
5.48.5 億定增獲批，綠色產業發展注入強勁動力。東旭藍天非公開發行股票申請4 月9 日獲中國證監會審核通過。此次定增過將進一步擴大公司新能源電站業務規模，為公司環保新能源綜合服務業務注入強心劑。此外，對新能源電站的快速佈局與公司拓展的生態環保產業形成優勢互補，進一步增強綜合競爭力。
6.投資建議：基於公司在新能源領域的高速發展以及環保PPP 訂單提供的業績支撐，我們預計公司2017、2018、2019 年分別實現歸母淨利潤5.59、10.71、20.32 億元，摺合EPS0.42、0.80、1.52 元；給予目標區間16-17元/股，目標價對應18 年估值20-21 倍，考慮定增完成後公司業績確定性進一步提升，預期估值與行業平均水平持平，首次覆蓋，給予“強推”評級。
7.風險提示：公司新投資項目進展不及預期；新業務發展不及預期
