核心结论
本土化整合加速,国内市场份额有望提升。KM在技术和品牌具备优势,本次与天华院整合推进KM本土化速度,对海外竞争对手服务响应优势凸显,随着后续零部件国产化,对于国内品牌性价比凸显,国内高中端市场份额有望提升,国内业务高增长。
海外经济复苏,KM下游需求改善。KM集团直接受益于欧洲和美国等发达经济体制造业的复苏,未来两年海外业务有望实现较高增长。
KM产品智能制造布局领先,未来受益于制造升级。KM集团多年来致力于工业4.0在塑料加工行业的应用,在硬件设备智能化和工业数据采集方面已积累较强先发优势,我们认为未来KM显著受益于下游智能制造水平的提升。
中化集团高端智能装备平台,后续延伸空间大。本次收购整合强化天华院作为中化集团装备平台的地位,我们认为中化集团后续有望持续推进优质资产的收购和证券化,天华院作为核心平台延伸空间巨大。
首次覆盖给予“买入”,目标价13.50元。我们预计公司2018-2019年净利润分别为4.57亿元和5.48亿元,对应于每股收益0.45元和0.54元,目标价基于2018年30倍预期市盈率。
风险提示:下游需求放缓、汇率风险等。
核心結論
本土化整合加速,國內市場份額有望提升。KM在技術和品牌具備優勢,本次與天華院整合推進KM本土化速度,對海外競爭對手服務響應優勢凸顯,隨着後續零部件國產化,對於國內品牌性價比凸顯,國內高中端市場份額有望提升,國內業務高增長。
海外經濟復甦,KM下游需求改善。KM集團直接受益於歐洲和美國等發達經濟體制造業的復甦,未來兩年海外業務有望實現較高增長。
KM產品智能製造佈局領先,未來受益於製造升級。KM集團多年來致力於工業4.0在塑料加工行業的應用,在硬件設備智能化和工業數據採集方面已積累較強先發優勢,我們認爲未來KM顯著受益於下游智能製造水平的提升。
中化集團高端智能裝備平台,後續延伸空間大。本次收購整合強化天華院作爲中化集團裝備平台的地位,我們認爲中化集團後續有望持續推進優質資產的收購和證券化,天華院作爲核心平台延伸空間巨大。
首次覆蓋給予“買入”,目標價13.50元。我們預計公司2018-2019年淨利潤分別爲4.57億元和5.48億元,對應於每股收益0.45元和0.54元,目標價基於2018年30倍預期市盈率。
風險提示:下游需求放緩、匯率風險等。