材料研發和自動化生產是公司的核心競爭力 公司的產品遍佈3C、光伏、鋰電池、汽車、工業、醫療等多個領域，不斷推出新產品且成功率極高，銷售費用率明顯低於競爭對手卻在各個領域獲得龍頭企業青睞。卓越的材料研發能力、高度自動化的生產能力和定製化的商業模式是公司複製成功的關鍵。 金剛線價格短期穩定 金剛線市場目前仍未達到供需平衡，高品質細線仍然供不應求。 目前的高毛利率仍可以維持1-2 個季度。預計18 年三、四季度價格進入下降通。東尼電子優勢在超細線，拉絲工藝有獨到之處，成本控制能力強，技改之後不僅產能成倍提升，單位人工成本也大幅縮減，在未來的競爭中優勢凸顯。 深度收益蘋果下一代無線充電方案 蘋果下一代手機無線充電接收端方案將由FPC 轉爲線圈，公司的超導體+鎳鐵鍍層材料是支持下一代蘋果手機接收端無線充電的重要方案，我們預計公司將分享技術換代帶來的巨大收益。 新產品深耕已久，空間巨大 新產品市場空間在百億級別。2018 年是極耳業務的銷售元年，公司已經開始對部分下游批量供貨，進口替代能力強，受益於軟包動力電池滲透率的提高和48V 混合動力系統的普及。高壓汽車線束、超聲波醫療線束、工業機器人線束目前都在對接龍頭企業。 盈利預測和估值 預計18-20 年公司實現淨利潤4.6/6.3/7.2 億元，對應EPS 爲4.53/6.19/7.08 元，當前18-20 年PE 爲22/16/14 倍。按18 年PE爲30 倍，給予公司買入評級，目標價135 元。