事件：公司发布2017年年报，全年营业收入为17.81亿元，同减16.83%，归母净利润为1.28 亿元，同减22.41%。
项目施工及确认推迟导致全年收入确认不及预期。由于17 年上半年工程设计推迟等，成为项目进度受阻，下半年实际施工及确认不及预期的主要原因，同时，公司研发费用较上年增加47%至4400 万，导致管理费用增加，毛利率13.77%基本与去年持平，而净利率略有下降至7.2%，对业绩有所拖累。
国内面板和半导体行业投建热度持续，已经被市场广泛认可，洁净室工程率先受益。分析公司的业务占比可知，主营业务几乎全部被半导体和面板项目占据。在国家意志及产业转移的大背景下，未来几年，我国半导体及面板产业合计年均洁净室EPC 市场空间达到600 亿，以公司目前的行业地位和市占率，将有较大提升空间。
台湾半导体和面板产能向大陆转移，台系亚翔承接优势明显。近年来台湾半导体以及面板产能向大陆转移趋势明朗，公司作为两家台湾系统集成企业之一，深耕国内洁净室领域，有明显的承接优势，成为洁净室工程的优选企业。
在手订单充沛，18 年业绩确定性高。根据已经公开信息显示，2017年中报以来的公告的订单达到40.55 亿元（中报披露未完工15.25 亿、长鑫项目7.69 亿、晋华项目合计7.96 亿、华星光电2.33 亿、富士康7.32 亿），目前来看，2017 年年报披露未完工31.98 亿和3 月份富士康7.32 亿订单，基本都是在18 年全部完工，且其中的23 亿工程将会在18 年上半年完工，根据确认收入方式及施工进度，预计将在今年二三季度迎来确认高峰。
投资建议：考虑施工进度及收入确认问题，预计公司2018-2020 年净利润为2.76 亿、3.62、4.43 亿，对应EPS 为1.29 元、1.69 元、2.08元，对应PE 为18 倍、14 倍和11 倍，给予“买入”评级。
风险提示：项目实施和收入确认不及预期
事件：公司發佈2017年年報，全年營業收入爲17.81億元，同減16.83%，歸母淨利潤爲1.28 億元，同減22.41%。
項目施工及確認推遲導致全年收入確認不及預期。由於17 年上半年工程設計推遲等，成爲項目進度受阻，下半年實際施工及確認不及預期的主要原因，同時，公司研發費用較上年增加47%至4400 萬，導致管理費用增加，毛利率13.77%基本與去年持平，而淨利率略有下降至7.2%，對業績有所拖累。
國內面板和半導體行業投建熱度持續，已經被市場廣泛認可，潔淨室工程率先受益。分析公司的業務佔比可知，主營業務幾乎全部被半導體和麪板項目佔據。在國家意志及產業轉移的大背景下，未來幾年，我國半導體及面板產業合計年均潔淨室EPC 市場空間達到600 億，以公司目前的行業地位和市佔率，將有較大提升空間。
臺灣半導體和麪板產能向大陸轉移，臺系亞翔承接優勢明顯。近年來臺灣半導體以及面板產能向大陸轉移趨勢明朗，公司作爲兩家臺灣系統集成企業之一，深耕國內潔淨室領域，有明顯的承接優勢，成爲潔淨室工程的優選企業。
在手訂單充沛，18 年業績確定性高。根據已經公開信息顯示，2017年中報以來的公告的訂單達到40.55 億元（中報披露未完工15.25 億、長鑫項目7.69 億、晉華項目合計7.96 億、華星光電2.33 億、富士康7.32 億），目前來看，2017 年年報披露未完工31.98 億和3 月份富士康7.32 億訂單，基本都是在18 年全部完工，且其中的23 億工程將會在18 年上半年完工，根據確認收入方式及施工進度，預計將在今年二三季度迎來確認高峰。
投資建議：考慮施工進度及收入確認問題，預計公司2018-2020 年淨利潤爲2.76 億、3.62、4.43 億，對應EPS 爲1.29 元、1.69 元、2.08元，對應PE 爲18 倍、14 倍和11 倍，給予“買入”評級。
風險提示：項目實施和收入確認不及預期
