投资要点
1、营业收入强劲增长,盈利能力不断增强
公司营业收入高速增长,2016 年营业收入为203,762.62 万元,同比增长50.25%。公司营业收入绝大部分来自于智慧城市和智能会议业务,2016 年智慧城市创收117,666.58 万元,同比增长52.76%;智能会议作为公司传统业务,具有稳健的创收能力,2016 年创收46,365.69 万元,占营业收入总额的22.75%;大数据业务布局初见成效,2016 年创收26,620.53 万元,同比增长超50 倍,随着数字中国、大数据国家战略稳步推进,公司发展趋势明朗,业绩空间可期。
2、自主技术成为行业标准,智能会议龙头地位稳固
公司是现场会议行业标准制定者,依托自主核心技术—PRSMBus(流媒体实时总线),为政府、军队和国有大型企业用户提供完整的智能会议系统解决方案,形成了智能会议系统整体解决方案和自主研发、生产、制造、销售、运维一体化的发展模式,为公司控制成本、保障利润、继续拓展高端智能会议市场奠定了坚实基础。
3、数字中国建设在即,智慧城市业务强劲
2012 年至今,国内智慧城市建设持续高涨,市场空间巨大。公司布局智慧城市项目建设、各层级智慧城市顶层设计以及部分智慧城市运营服务,公司通过智慧城市研究院与各级政府共同探讨信息惠民的具体举措,为公司智慧城市业务发展提供政策指引、方案指导,促进公司智慧城市业务加速发展。随着数字中国加速推进,智慧城市业务将持续助推公司业绩稳步增长。
4、依托客户基础,未来有望打造政府大数据龙头公司
公司将大数据业务确立为长期战略目标,全面发展以应用为核心的大数据服务体系。自2013 年公司布局大数据业务,不断增加大数据业务的研发投入、市场开拓投入,发展形成大数据服务优势,将智能会议、智慧城市和互联网教育作为大数据业务发展的强力支撑和应用出口,形成了社会信用大数据服务、舆情服务、精准营销服务三大业务发展格局。公司主要面向政府和商业机构客户提供大数据分析及应用服务,承接政府大数据类信息化建设项目,公司及下属公司中标多个大数据征信、大数据智库平台、“互联网+政务”类项目。依托公司优质政府及商业机构客户基础,随着国家机构改革落地,大数据运营型业务发展空间有望进一步打开。
5、投资建议
考虑公司核心技术进一步加强及客户资源优势,后续市场空间及营收业绩有望进一步良性可持续发展,给予“推荐”评级。预计公司2017-2019 年实现归母净利润4.12、6.15、7.07亿元,对应当前市值的估值为32、22、19 倍。
风险提示
大数据国家战略发展进程不及预期;行业客户发展不及预期。
投資要點
1、營業收入強勁增長,盈利能力不斷增強
公司營業收入高速增長,2016 年營業收入為203,762.62 萬元,同比增長50.25%。公司營業收入絕大部分來自於智慧城市和智能會議業務,2016 年智慧城市創收117,666.58 萬元,同比增長52.76%;智能會議作為公司傳統業務,具有穩健的創收能力,2016 年創收46,365.69 萬元,佔營業收入總額的22.75%;大數據業務佈局初見成效,2016 年創收26,620.53 萬元,同比增長超50 倍,隨着數字中國、大數據國家戰略穩步推進,公司發展趨勢明朗,業績空間可期。
2、自主技術成為行業標準,智能會議龍頭地位穩固
公司是現場會議行業標準制定者,依託自主核心技術—PRSMBus(流媒體實時總線),為政府、軍隊和國有大型企業用户提供完整的智能會議系統解決方案,形成了智能會議系統整體解決方案和自主研發、生產、製造、銷售、運維一體化的發展模式,為公司控制成本、保障利潤、繼續拓展高端智能會議市場奠定了堅實基礎。
3、數字中國建設在即,智慧城市業務強勁
2012 年至今,國內智慧城市建設持續高漲,市場空間巨大。公司佈局智慧城市項目建設、各層級智慧城市頂層設計以及部分智慧城市運營服務,公司通過智慧城市研究院與各級政府共同探討信息惠民的具體舉措,為公司智慧城市業務發展提供政策指引、方案指導,促進公司智慧城市業務加速發展。隨着數字中國加速推進,智慧城市業務將持續助推公司業績穩步增長。
4、依託客户基礎,未來有望打造政府大數據龍頭公司
公司將大數據業務確立為長期戰略目標,全面發展以應用為核心的大數據服務體系。自2013 年公司佈局大數據業務,不斷增加大數據業務的研發投入、市場開拓投入,發展形成大數據服務優勢,將智能會議、智慧城市和互聯網教育作為大數據業務發展的強力支撐和應用出口,形成了社會信用大數據服務、輿情服務、精準營銷服務三大業務發展格局。公司主要面向政府和商業機構客户提供大數據分析及應用服務,承接政府大數據類信息化建設項目,公司及下屬公司中標多個大數據徵信、大數據智庫平臺、“互聯網+政務”類項目。依託公司優質政府及商業機構客户基礎,隨着國家機構改革落地,大數據運營型業務發展空間有望進一步打開。
5、投資建議
考慮公司核心技術進一步加強及客户資源優勢,後續市場空間及營收業績有望進一步良性可持續發展,給予“推薦”評級。預計公司2017-2019 年實現歸母淨利潤4.12、6.15、7.07億元,對應當前市值的估值為32、22、19 倍。
風險提示
大數據國家戰略發展進程不及預期;行業客户發展不及預期。