事件：據公司公告，全資子公司海源新材料擬在義烏經開區內且緊鄰吉利新能源公司的區域投資建設“海源新材料義烏生產基地項目”。項目規劃用地240 畝，一期用地約104 畝，擬選址義務綠色動力小鎮，項目總投資預計約爲12 億元人民幣。 點評： 打造義烏生產基地，貼近客戶擴張產能迎接未來訂單。項目一期計劃投入兩條標準產能400 噸/年的汽車用SMC 輕量化製品和LFT-D 輕量化製品生產線，兩條碳纖維生產線，預計在獲得施工許可證後24 月內完成建設並實現投產；二期計劃投入四條SMC 輕量化製品和四條碳纖維生產線，預計在2019 年開建，大大提升公司產能。公司與吉利新能源合作密切。2017 年12 月雙方簽訂汽車輕量化領域的全面戰略合作協議。2017 年4 月，公司收穫吉利車身外覆蓋件訂單，估計爲50000 多輛車配套SMC外覆蓋件，涉及20 款零件。2017 年12 月，公司獲得吉利新能源公司MPC-1 項目開模指令，目前已逐步轉入試模和批量生產階段。吉利在車身、動力總成、底盤等多個部位大力進行輕量化探索，公司與吉利前期進行了深入技術溝通，此次生產基地緊貼吉利建設，將進一步拉近與客戶關係，訂單有望進入高速增長期。 抓住新能源車輕量化需求，牢牢把握汽車輕量化機遇。除吉利外，公司還與CATL等多家領先企業開展合作。CATL 是全球領先的鋰電廠家，據高工鋰電報道，近期進入大衆全球供應鏈體系，並計劃在歐洲選址建設工廠，爲包括寶馬在內的歐洲車企供貨，產品銷往全球。公司有望受益下游客戶大發展，未來發展前景廣闊。 政策推動復材在汽車行業應用，業績長期穩定增長可期。據財聯社報道，工信部稱，2018 年將加快實施化工新材料補短板，指導碳纖維及複合材料產業發展聯盟等開展工作，推動成立汽車輕量化非金屬材料產業聯盟，並推動工程塑料、碳纖維複合材料在汽車行業的應用。此外，節能與新能源汽車技術路線圖指出，2020 年、2025年、2030 年整車將比2015 年分別減重10%、20%、35%；到2030 年，碳纖維使用量將佔車重的5%，同時實現碳纖維複合材料混合車身及碳纖維零部件的大範圍應用。據我們產業鏈調研，到2025 年國內碳纖維符合材料市場規模將達百億，公司作爲輕量化複合材料領軍企業，技術和產品儲備充分，有望深度受益。 投資建議：公司多年佈局汽車、建築輕量化市場，開始逐步進入收穫期，訂單有望快速增長，高速成長可期。預計公司2017 年-2019 年收入分別爲2.75 億元、6.47億元15.58 億元，淨利潤分別爲0.07 億元、0.70 億元、2.49 億元，維持買入-A 投資評級，6 個月目標價20.79 元，相當於2018 年77 倍的動態市盈率。 風險提示：複合材料市場開拓不及預期、行業增長不及預期風險。