摘要： 公司是國內移動式空調龍頭企業，在客車空調市場處於絕對領先地位。公司採用獨有的“終端銷售”模式，與國內主要的公交客戶建立了牢固的客戶關係。由於市場地位上已經具備了先發優勢，結合公司的研發新產品，公司在客車行業的新能源替代化過程中顯著受益，市場份額快速提升。 乘用車業務後來居上。公司客戶已經實現對自主品牌乘用車企的全面覆蓋，自主品牌的崛起帶動公司業務規模上了新臺階。同時，公司進一步拓展合資品牌客戶。隨着公司硬件實力提升，多個研發成熟產品即將量產，公司在新能源汽車和合資品牌配套業務上迎來新的機遇 盈利預測：公司客車業務市場地位穩固，爲公司提供穩健的業績保障。在市場規模更大的乘用車業務上開拓有力，自身研發力量強大，多個新產品即將量產。公司未來業績增長的路徑清晰。 預測公司2017-2019 年EPS 將分別達到0.88、0.93 和1.0 元，對應目前股價的市盈率分別15.3、14.5、13.5 倍，給予公司“增持”評級。 風險提示：1）新能源汽車普及速度低於預期；2）新客戶拓展低於預期。