重整方案多方位修恢復企業經營功能。參與本次重整的重組方系重慶長壽鋼鐵有限公司，其股東爲四源合基金與重慶戰新基金。四源合基金系中國寶武鋼鐵集團聯合多家知名企業共同組建的中國第一支鋼鐵產業結構調整基金，按照方案重組方有條件受讓2,096,981,600 股股票後成爲重慶鋼鐵的第一大股東，受讓條件包括：重組方向上市公司提供 1 億元流動資金作爲受讓重慶鋼鐵集團2,096,981,600 股股票的現金條件；重組方承諾以不低於 39 億元資金用於購買管理人通過公開程序拍賣處置的鐵前資產;重組方提出經營方案；在重整計劃執行期間，由重組方向重慶鋼鐵提供年利率不超過 6%的借款。同時以重慶鋼鐵 A 股總股本爲基數，按每 10 股轉增11.50 股的比例實施資本公積金轉增股票，轉增股票不向原股東分配，全部用於根據本重整計劃的規定償付債務和支付重整費用。 　　中遠期規劃將重造西南老牌鋼企，產品技術升級值得期待。公司重整方案中經營規劃分爲三個階段。近期階段（2018 年）重慶鋼鐵預計將形成 575 萬噸/年的粗鋼產能，鋼材產量 510 萬噸/年，銷售鋼坯47 萬噸/年。中期階段（2019 年至2021 年）通過改造提高1780mm熱軋產能、新增電爐及建材類產品產線、改造老棒/線等措施，使重慶鋼鐵完全發揮 800 萬噸粗鋼產能。遠期升級階段（本次重整完成後的 5 年及以後）結合重慶汽車行業和家電行業用鋼情況，建設高品質冷軋鍍鋅項目和優質棒材項目，同步對鍊鋼、熱軋進行配套改造，最終與重慶汽車和家電產業形成產業協同集群效應，依據區域廢鋼的保障量，進一步對重慶鋼鐵一系統高爐轉爐長流程生產工藝實施電爐短流程改造。按建成後 830 萬噸/年的粗鋼產能，鋼材產量778 萬噸/年，銷售鋼坯 16 萬噸/年。短中長期的細緻規劃將使得重鋼逐步從恢復盈利功能的鋼企向高品質現代化鋼企穩步過渡。 　　預計公司 2018-2019 年 EPS 分別爲 0.13 元、0.20 元、0.22 元，對應 PE 爲 19.85x、12.90x、11.73x，給予“買入”評級。 　　風險提示：電爐復產超預期，鋼價回調