投資要點 3 月2 日晚，公司公告與林芝騰訊科技有限公司（以下簡稱“林芝騰訊”）、北京歌華有線電視網絡股份有限公司（以下簡稱“歌華有線”）和北京市北廣文資歌華創業投資中心（有限合夥）（以下簡稱“北廣文資歌華”）共同合資成立“人民視頻有限公司”（暫定名）（以下簡稱“人民視頻”），開展資訊類短視頻和直播的製作及版權交易。通過兩輪出資後，合資公司註冊資本擬達到人民幣7,500 萬元，其中公司以貨幣資金出資人民幣4,500萬元，佔股60%。 人民視頻旨在人民日報社媒體融合的方針下，打造全新的視頻品牌“人民視頻”（暫定名），定位爲以新聞資訊、嚴肅內容爲特色的短視頻和直播品牌，進行原創短視頻及直播平台相關的生產、經營及版權合作等業務，並拓展視頻拍攝服務、廣告和視覺形象包裝等商業化業務。合資公司原創內容產品，版權歸人民網所有。 根據公告，人民網將在首頁開闢“人民視頻”獨立頻道；騰訊將在PC 門戶網站、騰訊新聞客戶端開闢“人民視頻”獨立頻道；歌華有線將在有線電視終端平台上開設“人民視頻”專區，分發“人民視頻”內容。 業績預測及投資建議：作爲移動5G 時代最具看點的內容載體之一，短視頻具有明顯的增長潛力。合資公司的設立有望引入市場化機制，連接視頻製作能力與積極黨媒、拍客的視頻資源。通過多平台進行內容分發，促進新聞資訊傳播方式的轉型升級，進一步擴展公司經營業務，有利於公司的長遠發展。預計2017-2019 年EPS 分別爲0.11/0.11/0.13 元，3 月5 日收盤價對應PE108X/101X/88X，維持“審慎增持”評級。 　　風險提示：合資公司業務落地不及預期，短視頻行業競爭加劇，媒體運營風險