平安观点：
千亿级通用照明市场，集中度有望加速提高： 截至2016 年底，通用照明市场规模突破2000 亿元，占LED 应用比例已近五成，未来仍有望稳健增长。但行业集中度相对其他家电子行业及国外市场均有较大提升空间。我们认为行业集中度或将加速提升，主要原因如下：1）行业并购整合加速，国际巨头相继退出；2）消费升级意识逐渐强化，渠道品牌成为行业新壁垒；3）灯源灯具一体化，品牌厂商设计能力凸显；4）国内精装房比例提高，优质企业将获得更多份额。
立足商业照明，提高研发生产能力：据Technavio 研究数据显示， 2014年我国商业照明市场规模为90.20 亿美元，预计2019 年市场规模将达到138.40 亿美元，CAGR 达8.94%。公司作为国内商业照明的领导者，将持续加大研发投入和提高快速响应能力。公司计划在三年内完成研发中心扩建升级项目，不断提升产品的技术含量与设计的新颖独特，以适应市场需求的变化。生产方面，对于大批量的产品，公司将采取“订单生产+安全库存”模式；对于小批量的产品，公司将全部采取“订单生产”模式（通过OEM 方式实现）。
拓展家居照明，完善品牌渠道建设：近年来，公司开始积极布局家居照明市场，对营销体系组织架极进行了调整，设立了独立的家居产品事业部。
公司通过设计新的VI 品牌标识、签约李晨为品牌形象代言人、建设区域展示中心等方式多维度加强品牌建设。渠道方面，公司在巩固一二线城市渠道的基础上实施渠道下沉战略，计划在三年半内新增1500 家专卖店；加大电商渠道投入，形成线下体验、线上消费的协同效应。
投资策略：三雄极光作为国内商业照明的领导者，近年来公司开始大力开拓家居照明市场，有望实现商照家居双轮驱动，推动业绩持续增长。我们预计公司2017-2019 年营收分别为22.66/29.41/39.01 亿元，归母净利润分别为2.56/3.12/4.09 亿元，对应当前PE 为25/20/16 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
平安觀點：
千億級通用照明市場，集中度有望加速提高： 截至2016 年底，通用照明市場規模突破2000 億元，佔LED 應用比例已近五成，未來仍有望穩健增長。但行業集中度相對其他家電子行業及國外市場均有較大提升空間。我們認為行業集中度或將加速提升，主要原因如下：1）行業併購整合加速，國際巨頭相繼退出；2）消費升級意識逐漸強化，渠道品牌成為行業新壁壘；3）燈源燈具一體化，品牌廠商設計能力凸顯；4）國內精裝房比例提高，優質企業將獲得更多份額。
立足商業照明，提高研發生產能力：據Technavio 研究數據顯示， 2014年我國商業照明市場規模為90.20 億美元，預計2019 年市場規模將達到138.40 億美元，CAGR 達8.94%。公司作為國內商業照明的領導者，將持續加大研發投入和提高快速響應能力。公司計劃在三年內完成研發中心擴建升級項目，不斷提升產品的技術含量與設計的新穎獨特，以適應市場需求的變化。生產方面，對於大批量的產品，公司將採取“訂單生產+安全庫存”模式；對於小批量的產品，公司將全部採取“訂單生產”模式（通過OEM 方式實現）。
拓展家居照明，完善品牌渠道建設：近年來，公司開始積極佈局家居照明市場，對營銷體系組織架極進行了調整，設立了獨立的家居產品事業部。
公司通過設計新的VI 品牌標識、簽約李晨為品牌形象代言人、建設區域展示中心等方式多維度加強品牌建設。渠道方面，公司在鞏固一二線城市渠道的基礎上實施渠道下沉戰略，計劃在三年半內新增1500 家專賣店；加大電商渠道投入，形成線下體驗、線上消費的協同效應。
投資策略：三雄極光作為國內商業照明的領導者，近年來公司開始大力開拓家居照明市場，有望實現商照家居雙輪驅動，推動業績持續增長。我們預計公司2017-2019 年營收分別為22.66/29.41/39.01 億元，歸母淨利潤分別為2.56/3.12/4.09 億元，對應當前PE 為25/20/16 倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
