本报告导读：
公司公告1.78 亿元收购云南昆明危废处置项目大地丰源66%股权，继续看好公司综合环保平台优势，维持“增持”评级。
投资要点：
维持“增持”评级 。维持公司预测17~18 年EPS0.25、0.33元，若重组完成后18 年备考EPS 为0.42 元（当前股价PE=23），公司全产业链布局再下一城，维持目标价17.47 元，维持“增持”评级。
精准卡位西南，优质运营类资产扩张进行时。本次大地丰源是“昆明危险废物处理处置中心”运营商，服务范围为云南昆明及周边地区。云南省危废年产生量在50 万吨左右，近两年保持稳定，大地丰源处理规模省内领先。昆明地区危废焚烧处置价格3300 元/吨；稳定/固化处置价格1800元/吨，目前工业企业的环保督查压力较大，处置价格处于稳中有升态势。
规模3.3 万吨/年，利润有提升空间。大地丰源主要从事危险废弃物的无害化处置及综合利用，共拥有37 大类危险废弃物处置资质，处置规模合计3.3 万吨/年，包括9000 吨/年的焚烧处置生产线、10000 吨/年的填埋处置生产线、10000 吨/年的物化处置生产线、4000 吨/年的综合利用生产线。
大地丰源公司2017 年1-10 月实现净利润1021 万元。伴随云南中石化等工业企业的投产，大地丰源的产能利用率仍有较大的提升空间。
完善业务+商业模式，强竞争力环保平台已现。公司通过危废和土壤修复双领域布局，在业务上实现双引擎新增长；同时，积极完善现有的环境咨询、固废、非电烟气、新能源等领域业务作为辅助。最终实现有主有次、轻重资产结合、有稳健现金流打底、有工程提供弹性的业务模式，打造强竞争力的综合环保平台。
风险提示：大气板块2018 年及以后增速下滑；土壤修复拓展不及预期。
本報告導讀：
公司公告1.78 億元收購雲南昆明危廢處置項目大地豐源66%股權，繼續看好公司綜合環保平臺優勢，維持“增持”評級。
投資要點：
維持“增持”評級 。維持公司預測17~18 年EPS0.25、0.33元，若重組完成後18 年備考EPS 為0.42 元（當前股價PE=23），公司全產業鏈佈局再下一城，維持目標價17.47 元，維持“增持”評級。
精準卡位西南，優質運營類資產擴張進行時。本次大地豐源是“昆明危險廢物處理處置中心”運營商，服務範圍為雲南昆明及周邊地區。雲南省危廢年產生量在50 萬噸左右，近兩年保持穩定，大地豐源處理規模省內領先。昆明地區危廢焚燒處置價格3300 元/噸；穩定/固化處置價格1800元/噸，目前工業企業的環保督查壓力較大，處置價格處於穩中有升態勢。
規模3.3 萬噸/年，利潤有提升空間。大地豐源主要從事危險廢棄物的無害化處置及綜合利用，共擁有37 大類危險廢棄物處置資質，處置規模合計3.3 萬噸/年，包括9000 噸/年的焚燒處置生產線、10000 噸/年的填埋處置生產線、10000 噸/年的物化處置生產線、4000 噸/年的綜合利用生產線。
大地豐源公司2017 年1-10 月實現淨利潤1021 萬元。伴隨雲南中石化等工業企業的投產，大地豐源的產能利用率仍有較大的提升空間。
完善業務+商業模式，強競爭力環保平臺已現。公司通過危廢和土壤修復雙領域佈局，在業務上實現雙引擎新增長；同時，積極完善現有的環境諮詢、固廢、非電煙氣、新能源等領域業務作為輔助。最終實現有主有次、輕重資產結合、有穩健現金流打底、有工程提供彈性的業務模式，打造強競爭力的綜合環保平臺。
風險提示：大氣板塊2018 年及以後增速下滑；土壤修復拓展不及預期。
