事件
2018 年1 月31 日,广汇物流发布2017 年业绩预增公告,公司预计2017年度归属于上市公司股东净利润变动区间为3.46 亿元至3.95 亿元,同比增加40%至60%。归属于上市公司股东扣非后净利润变动区间为3.91 亿元至4.46 亿元,同比增加40%至60%。
点评
前三季度广汇物流实现营收4.17 亿元,同比增长11.28%,其中Q1/Q2/Q3分别实现1.29、1.71、1.16 亿,同比变动为+29.55%、+24.98%、-15.67%。
前三季度实现归母净利润1.52 亿,同比增加0.03%,实现扣非后归母净利润1.76 亿,同比增加14.76%。分季度来看,Q1/Q2/Q3 分别实现归母净利0.62、0.49、0.42 亿元,同比增加+24.77%、+6.16%、-24.00%。
按照公司业绩预增公告,全年归母净利润变动区间为3.46-3.95 亿元,则Q4 单季度实现归母净利润变动区间为1.94-2.43 亿元,同比变动区间为107.9%-160.5%,2016 年Q4 实现归母净利0.933 亿元。公司2017 年业绩的大幅增长来自于Q4 公司保理业务快速扩张以及新增房地产项目部分实现销售,因此营业收入及净利润较上年同期有较大幅度增长。
背靠广汇,打造一带一路龙头
2016 年大洲兴业与亚中物流进行重大资产重组,公司以全部资产及负债与亚中物流100%股权的等值部分进行置换,差额部分41.6 亿元由公司发行3.29 亿股向广汇集团、西安龙达和广汇化建购买,发行价格 12.64 元/股。
资产置换及配套资金募集完成后,广汇集团为公司控股股东,占比47.76%,孙广信为实际控制人,持股32.37%。
积极转型,致力领先供应链商贸平台
广汇物流旗下业务主要包括物流园经营、商业物业经营、房地产销售。1)物流园经营主要为美居物流园经营,美居物流园已运营13 年,是亚中物流的核心收入来源,已形成成熟的运营机制和丰富的客户资源,K/L 座18 年初开业带了新的增长点。2)商业物业经营为2016 年新增业务。3)房地产销售业务为美居物流园配套住宅地产以及17 年新收购项目。
盈利预测
我们预计公司17/18/19 年净利润分别为3.70、5.04 与5.98 亿,业绩增速分别为+49.74%、+36.22%、+18.74%。EPS 分别为0.28、0.38、0.45 元。估值方面,供应链行业整体PE 为29.6 倍,专业市场整体PE 为23.0 倍。我们认为广汇物流当前PE 处于相对低估状态,且18 年公司将有望业绩加速,给予公司“增持”评级,22 倍PE 对应目标价8.36 元。
风险提示:美居物流园K/L 座开业不及预期、尾盘销售不及预期、一龙歌林和蜀信公司地产项目进度不及预期。
事件
2018 年1 月31 日,廣滙物流發佈2017 年業績預增公告,公司預計2017年度歸屬於上市公司股東淨利潤變動區間為3.46 億元至3.95 億元,同比增加40%至60%。歸屬於上市公司股東扣非後淨利潤變動區間為3.91 億元至4.46 億元,同比增加40%至60%。
點評
前三季度廣滙物流實現營收4.17 億元,同比增長11.28%,其中Q1/Q2/Q3分別實現1.29、1.71、1.16 億,同比變動為+29.55%、+24.98%、-15.67%。
前三季度實現歸母淨利潤1.52 億,同比增加0.03%,實現扣非後歸母淨利潤1.76 億,同比增加14.76%。分季度來看,Q1/Q2/Q3 分別實現歸母淨利0.62、0.49、0.42 億元,同比增加+24.77%、+6.16%、-24.00%。
按照公司業績預增公告,全年歸母淨利潤變動區間為3.46-3.95 億元,則Q4 單季度實現歸母淨利潤變動區間為1.94-2.43 億元,同比變動區間為107.9%-160.5%,2016 年Q4 實現歸母淨利0.933 億元。公司2017 年業績的大幅增長來自於Q4 公司保理業務快速擴張以及新增房地產項目部分實現銷售,因此營業收入及淨利潤較上年同期有較大幅度增長。
背靠廣滙,打造一帶一路龍頭
2016 年大洲興業與亞中物流進行重大資產重組,公司以全部資產及負債與亞中物流100%股權的等值部分進行置換,差額部分41.6 億元由公司發行3.29 億股向廣彙集團、西安龍達和廣滙化建購買,發行價格 12.64 元/股。
資產置換及配套資金募集完成後,廣彙集團為公司控股股東,佔比47.76%,孫廣信為實際控制人,持股32.37%。
積極轉型,致力領先供應鏈商貿平臺
廣滙物流旗下業務主要包括物流園經營、商業物業經營、房地產銷售。1)物流園經營主要為美居物流園經營,美居物流園已運營13 年,是亞中物流的核心收入來源,已形成成熟的運營機制和豐富的客户資源,K/L 座18 年初開業帶了新的增長點。2)商業物業經營為2016 年新增業務。3)房地產銷售業務為美居物流園配套住宅地產以及17 年新收購項目。
盈利預測
我們預計公司17/18/19 年淨利潤分別為3.70、5.04 與5.98 億,業績增速分別為+49.74%、+36.22%、+18.74%。EPS 分別為0.28、0.38、0.45 元。估值方面,供應鏈行業整體PE 為29.6 倍,專業市場整體PE 為23.0 倍。我們認為廣滙物流當前PE 處於相對低估狀態,且18 年公司將有望業績加速,給予公司“增持”評級,22 倍PE 對應目標價8.36 元。
風險提示:美居物流園K/L 座開業不及預期、尾盤銷售不及預期、一龍歌林和蜀信公司地產項目進度不及預期。