投资要点
光伏运营盈利增强，全年业绩超预期
2017 年公司实现归母利润1.53 亿，同比增长32.6%，略超Q3 预告之上限，主因为公司光伏运营业务Q4 贡献突出。目前公司在手+在建光伏电站规模为425MW，电站业务体量的日渐增大，未来将为公司提供稳定的现金流。受益于电站业务良好的盈利能力，公司2017 年三季报毛利率及净利率水平同比分别增长5.46pct、1.71pct。
2017 年业绩达标，上海中锂将正式并表
基于看好锂电上游深加工环节，公司于2017 年10 月以1.25 亿现金收购上海中锂20%股权，经初步审计上海中锂2017 年业绩达标3000 万约定，因此本次公司拟出资5 亿完成其剩余股权的全额收购，预计收购完成后公司将正式并表。上海中锂专注电池级碳酸锂、氢氧化二锂、氢氧化锂等生产和销售，与天齐锂业、赣锋锂业磷酸二氢锂的国标的参编单位，其2018-2019 年承诺净利润分别为6,000 万、9,375 万。
深度布局锂电上游，盐湖提锂蓄势待发
公司于去年先后收购了锂电材料企业青海锦泰（16.7%）、与赣锋锂业共同合资成立了兆锋锂业（51%）。前者拥有青海巴伦马海盐湖总量473Km?的采矿勘探权，主营为离心萃取法提炼氯化锂溶液、工业级碳酸锂生产销售；后者定位7,000 吨电池级碳酸锂产线及10,000 吨无水氯化锂产线，产品将由赣锋锂业100%包销。两家公司及上海中锂为产业链上下游，未来将有望形成良好的产业协同。
盈利预测及估值
假设在上海中锂、青海锦泰业绩承诺完成的情况下，结合对兆锋锂业的盈利测算，我们预计公司2017-2019 年对应EPS 分别为0.06、0.15、0.30 元，对应PE 52.6 倍、28.0 倍、14.2 倍，维持买入评级。
风险提示：盐湖提锂进度低于预期，锂盐价格迅速下跌。
投資要點
光伏運營盈利增強，全年業績超預期
2017 年公司實現歸母利潤1.53 億，同比增長32.6%，略超Q3 預告之上限，主因爲公司光伏運營業務Q4 貢獻突出。目前公司在手+在建光伏電站規模爲425MW，電站業務體量的日漸增大，未來將爲公司提供穩定的現金流。受益於電站業務良好的盈利能力，公司2017 年三季報毛利率及淨利率水平同比分別增長5.46pct、1.71pct。
2017 年業績達標，上海中鋰將正式並表
基於看好鋰電上游深加工環節，公司於2017 年10 月以1.25 億現金收購上海中鋰20%股權，經初步審計上海中鋰2017 年業績達標3000 萬約定，因此本次公司擬出資5 億完成其剩餘股權的全額收購，預計收購完成後公司將正式並表。上海中鋰專注電池級碳酸鋰、氫氧化二鋰、氫氧化鋰等生產和銷售，與天齊鋰業、贛鋒鋰業磷酸二氫鋰的國標的參編單位，其2018-2019 年承諾淨利潤分別爲6,000 萬、9,375 萬。
深度佈局鋰電上游，鹽湖提鋰蓄勢待發
公司於去年先後收購了鋰電材料企業青海錦泰（16.7%）、與贛鋒鋰業共同合資成立了兆鋒鋰業（51%）。前者擁有青海巴倫馬海鹽湖總量473Km?的採礦勘探權，主營爲離心萃取法提煉氯化鋰溶液、工業級碳酸鋰生產銷售；後者定位7,000 噸電池級碳酸鋰產線及10,000 噸無水氯化鋰產線，產品將由贛鋒鋰業100%包銷。兩家公司及上海中鋰爲產業鏈上下游，未來將有望形成良好的產業協同。
盈利預測及估值
假設在上海中鋰、青海錦泰業績承諾完成的情況下，結合對兆鋒鋰業的盈利測算，我們預計公司2017-2019 年對應EPS 分別爲0.06、0.15、0.30 元，對應PE 52.6 倍、28.0 倍、14.2 倍，維持買入評級。
風險提示：鹽湖提鋰進度低於預期，鋰鹽價格迅速下跌。
