事件 1 月25 日，公司發佈《2017 年年度業績預增公告》，公司2017 年全年業績預計同比增加10.61 億元至11.95 億元，同比上漲792%。 受益行業回暖，公司產品量價齊升 2017 年，國家繼續推動供給側改革壓減鋼鐵行業過剩產能。在2016 年基礎上，2017 年全國範圍共完成產能壓減任務5000 萬噸，兩年累積1.15 億噸產能。另外，2017 年上半年，國家開展打擊“地條鋼”行動，截止到2017年6 月30 日，共取締“地條鋼”產能1.4 億噸，摺合產量在7000 萬噸左右。除此之外，11 月15 日開始，京津冀及周邊施行環保限產，對鋼鐵供給端造成進一步壓縮。鋼鐵行業供需關係的良好改善，帶動了鋼材價格的合理性回歸。中鋼協長材價格指數由2017 年初的96.68 點上漲到年末的128.98 點，漲幅達33.4%。在價格上漲的同時，公司於2016 年末收購2300m3高爐和兩座120 噸轉爐優勢，2017 年全年粗鋼產量預計增加165 萬噸。公司抓住行業回暖時機，實現量價齊升，業績大幅上漲。 四季度利潤環比下滑系高爐大修影響產量 根據公司公告，我們預計公司四季度單季度業績環比有所下滑的原因，可能是受四季度以來，公司4 號高爐即1080 立方米高爐進行爲期2 個月檢修，此次檢修系年度正常檢修，四季度產量有所下降，影響利潤；除了檢修因素外，北方地區在進入四季度後下遊需求受氣溫轉冷影響進入淡季，東北地區螺紋鋼價格相對偏低，致使公司四季度業績環比出現相對回落。但公司大修已經完成，2018 年產能將完全釋放，產量的增加或將爲公司業績帶來較大上漲空間。 北方春季復工拉動需求，公司或將受益 由於環保限產影響，全國鋼材產量收到壓制，目前全國社會庫存持續在歷史低位運行。而進入春季後，隨着北方氣溫轉暖，下游施工企業開始集中復工，對建築鋼材需求量將快速增長，有望快速拉動北方區域內價格。公司作爲東北地區長材龍頭企業，或將受益北方復工帶動的現貨價格上行。 區域長材龍頭企業，盈利穩定，維持買入評級 公司四季度設備檢修及傳統淡季影響業績。2018 年產能將完全釋放，或將成爲業績成長催化劑。預計公司2017-2019 年eps 爲0.47 元，0.96 元，1.06 元，對應PE 爲10.91 倍，5.39 倍，4.91 倍，維持買入評級。 風險提示：宏觀經濟及供給側改革不及預期，北方復工需求回升不及預期，公司治理等風險。