事件：1）、2 月10 日，公司發佈2018 年限制性股票激勵計劃（草案）公告，擬授予的限制性股票數量爲1000 萬股，佔公司當前股本總額的3%。2）、同時，公司發佈2017 年4 季度經營數據公告，4 季度新簽訂單4.04 億元，同比增長110.7%。 　　激勵條件優惠+範圍廣，良好機制留人才助力成長。公司公告顯示本次限制性股票激勵計劃擬授予激勵對象1000 萬股，其中首次授予800萬股，預留200 萬股；激勵對象爲包括董事、中高層管理人員及核心人員共計101 人；首次授予價格爲每股6.08 元，爲公司發佈公告前20個交易日公司股票交易均價12.147 元/股的50%；本次激勵計劃授予對象價格僅爲6.08 元，是2018 年2 月9 日收盤價的60%，價格讓渡空間較大，同時本次激勵兌現涵蓋公司101 人，激勵範圍較廣，凸顯公司建立、健全長效激勵機制的決心，良好的激勵機制也將成功調動員工積極性，核心團隊個人利益和公司利益成功綁定，助力公司長遠發展； 激勵方案業績約束條件高，凸顯管理層對公司發展信心。激勵計劃解除限售的業績考覈目標爲以2017 年度歸屬於上市公司股東扣非後淨利潤爲基數，2018-2020 年扣除股份支付費用和非經常損益後歸屬上市公司股東淨利潤增長率分別爲80%、206%和359%。業績約束明確爲“扣除股份支付費用和非經常損益後歸屬上市公司股東淨利潤”，體現公司激勵員工積極性的同時也充分考慮股東利益，業績目標相當於公司2018-2020 年扣除股份支付費用和非經常損益後歸屬上市公司股東淨利潤同比增速爲80%、70%和50%，業績約束對激勵對象提出較高要求，同時也凸顯出公司管理層對未來高速成長的充分自信。 　　公司新簽訂單快速增長，爲激勵方案中高增業績約束提供支撐：公司2016 年3 季度上市，權益融資以及上市平台爲公司業務開展提供了良好助力，2017 年以來公司新簽訂單呈現快速增長態勢，公司公告顯示2017 年1-12 月，公司新籤項目金額爲人民幣264,380.65 萬元，較上年同期增長354.80%，全年新簽訂單是公司2016 年營業收入的5.18 倍；2017 年以來PPP 規範持續加碼使得市場擔心企業層面訂單增量及存量訂單推進均受影響，從公司公告2017 年4 季度新簽訂單4.04 億元，較2016 年同期增長110.70%；進入2018 年，公司新簽訂單仍然保持良好勢頭，我們根據公告彙總，2018 年以來短短1 個多月，公司新簽訂單（包括預中標）超過11 億元，可見訂單增量未放緩，同時公司預計2017 年實現扣非淨利增加0.72—1.07 億元，同比增加103%到153%，2017 業績高增一定程度體現公司存量訂單推進正常。公司在手訂單充足，從公司訂單業務分類來看，以生態環境旅遊和市政園林爲主，生態環境是十九大工作報告關鍵詞之一，是美麗中國不可或缺的一環，公司業務項目以生態環境旅遊和市政園林爲主，項目質量有較高保障，我們認爲公司訂單充足，項目所處細分領域較好，較大程度上爲公司激勵方案中業績高速增長的約束提供支撐。 　　投資建議：公司2017 年以來新簽訂單額高速增長，同時公司2017年外延併購“鄭州水務”佈局水生態治理，園林+佈局將加快公司成長；公司此次大幅度推進限制性股票激勵計劃，進一步推動核心團隊員工積極性，爲公司成長再添動力；由於公司激勵方案處於草案階段，激勵費用等暫不確定，我們暫不調整公司業績預估，預計公司2017 年-2019 年的收入增速分別爲92.9%、56.2%、30.0%，淨利潤增速分別爲109.4%、53.1%、32.4%，成長性突出；維持增持-A 的投資評級，6 個月目標價爲13.8 元，相當於2018 年20 倍的動態市盈率。 　　風險提示：PPP 推進放緩、公司項目落地低於預期、資金成本上升、外延佈局低於預期等風險