事件:公司于16 日发布17 年业绩预告修正公告,预计全年净利润2.8~3.4 亿元,同比增幅14.1%~38.55%,修正原因主要为全资子公司能特科技VE 在第四季度基本达产且销售价格大幅度上涨。
VE 价格坚挺,后期关注巴斯夫复产进度:据博亚和讯价格监测,16日VE(50%,国产)报价为107.5 元/千克,较去年6 月上涨了168.8%。受去年11 月巴斯夫宣布维生素A 和E 等遇到不可抗力停产影响以来,VE 价格迅速暴涨并保持坚挺,巴斯夫预计今年4 月左右复产,后期继续关注复产进度对供给端的影响。
创新工艺,VE 项目具备原料、成本优势:公司采用新的合成路线,以对二甲苯为原料,生产VE 关键中间体三甲基氢醌。打破国内间甲酚、三甲基氢醌被控制、供应量稀缺的界限;并且,新工艺的原料二甲苯便宜充足,公司具有较大的成本优势。公司公告子公司能特科技VE 油产能为2 万吨(对应VE 粉产能4 万吨),约占全球产能17%。按照公司4 万吨VE 粉产能、能特科技15%所得税测算,VE 粉价格每上涨10 元/kg,将为公司带来年化约2.9 亿元的利润弹性。
布局垂直电商,夯实销售网络:子公司塑米信息是一家以塑料原料为主的大宗商品交易电子平台,通过为客户提供线上采购、金融;线下仓储物流等服务,已发展成我国塑料行业影响力最大的供应链电商平台之一。塑米信息庞大的销售网络有望解决公司销售环节的不足,在业务上形成协同效应。同时,塑米信息丰厚的利润为公司提供了新的利润增长点,塑米城17~19 年的业绩承诺为1.5、2.25、3 亿元。
投资建议:上调盈利预测,预计公司17 年-19 年的EPS 分别为0.12、0.29、0.31 元;维持增持-A 的投资评级,6 个月目标价为6.15 元。
风险提示:VE 下游需求放缓、塑米城业绩不及预期等。
事件:公司於16 日發佈17 年業績預告修正公告,預計全年淨利潤2.8~3.4 億元,同比增幅14.1%~38.55%,修正原因主要為全資子公司能特科技VE 在第四季度基本達產且銷售價格大幅度上漲。
VE 價格堅挺,後期關注巴斯夫復產進度:據博亞和訊價格監測,16日VE(50%,國產)報價為107.5 元/千克,較去年6 月上漲了168.8%。受去年11 月巴斯夫宣佈維生素A 和E 等遇到不可抗力停產影響以來,VE 價格迅速暴漲並保持堅挺,巴斯夫預計今年4 月左右復產,後期繼續關注復產進度對供給端的影響。
創新工藝,VE 項目具備原料、成本優勢:公司採用新的合成路線,以對二甲苯為原料,生產VE 關鍵中間體三甲基氫醌。打破國內間甲酚、三甲基氫醌被控制、供應量稀缺的界限;並且,新工藝的原料二甲苯便宜充足,公司具有較大的成本優勢。公司公告子公司能特科技VE 油產能為2 萬噸(對應VE 粉產能4 萬噸),約佔全球產能17%。按照公司4 萬噸VE 粉產能、能特科技15%所得税測算,VE 粉價格每上漲10 元/kg,將為公司帶來年化約2.9 億元的利潤彈性。
佈局垂直電商,夯實銷售網絡:子公司塑米信息是一家以塑料原料為主的大宗商品交易電子平臺,通過為客户提供線上採購、金融;線下倉儲物流等服務,已發展成我國塑料行業影響力最大的供應鏈電商平臺之一。塑米信息龐大的銷售網絡有望解決公司銷售環節的不足,在業務上形成協同效應。同時,塑米信息豐厚的利潤為公司提供了新的利潤增長點,塑米城17~19 年的業績承諾為1.5、2.25、3 億元。
投資建議:上調盈利預測,預計公司17 年-19 年的EPS 分別為0.12、0.29、0.31 元;維持增持-A 的投資評級,6 個月目標價為6.15 元。
風險提示:VE 下游需求放緩、塑米城業績不及預期等。