事件：
公司发布2017 年业绩预告修正公告：预计2017 年归属于上市公司股东的净利润2.80-3.40 亿元，同比增长14.1%-38.5%，去年同期实现净利润2.45 亿元。
评论：
1、公司四季度业绩大幅增长，主要由于维生素E 量价齐升。
公司在2017 年前三季度实现归属净利润1.42 亿元，按本次公告第四季度将实现净利润1.38-1.98 亿元。四季度业绩大幅增长主要受益于维生素E 产品的量价齐升。公司全资子公司能特科技投资建设的2 万吨维生素E 项目，第四季度基本达到设计产能。价格上，第四季度维生素E 的价格一路攀升，从9 月初的41.5 元/千克一路上涨至130 元/千克，目前欧洲价格为14-16 欧元/千克，依然维持高位，国内价格也在100 元/千克以上。
2、公司维生素E 成本优势明显，未来在行业竞争力显著。
维生素E 合成需要的直接中间体三甲基氢醌是生产的关键因素。国内间甲酚、三甲基氢醌中间体的供应被新和成、浙江医药的长期订单全面控制，供应量稀缺。
多家维生素E 生产企业因三甲基氢醌的供应问题而无法投产。能特科技采用新的合成路线，以对二甲苯为原料，生产三甲基氢醌，对二甲苯来源充足，价格便宜成本大幅低于行业平均水平。维生素E 合成另一主要原料异植物醇，公司16 年自主研发以法尼烯法起始的全球首创工艺，由于合成路线较短，缩减固定资产投资、而且更环保清洁，成本同样大幅低于竞争对手。我们认为短期，巴斯夫很难在上半年年复产，维生素E 行业处于供需紧平衡状态，价格上涨公司直接受益，四季度利润大幅增长已经体现。而长期看，公司成本低于行业平均水平，竞争优势明显，市场份额不断扩大，有望成为维生素细分领域的龙头。
3、维持“强烈推荐-A”的投资评级。
公司目前具备维生素E（油）产能2 万吨，是国内最大维E 生产商之一。根据我们的假设条件，预计公司2017-2019 年净利润2.39 亿元、14.22 亿元、18.75亿元，除权后每股收益分别为0.12 元、0.56 元、0.74 元，相应市盈率为40 倍、8.9 倍、6.7 倍。维持“强烈推荐-A”的投资评级。
4、风险提示。公司项目未能如期投产风险，客户需求大幅低于预期风险。
事件：
公司發佈2017 年業績預告修正公告：預計2017 年歸屬於上市公司股東的淨利潤2.80-3.40 億元，同比增長14.1%-38.5%，去年同期實現淨利潤2.45 億元。
評論：
1、公司四季度業績大幅增長，主要由於維生素E 量價齊升。
公司在2017 年前三季度實現歸屬淨利潤1.42 億元，按本次公告第四季度將實現淨利潤1.38-1.98 億元。四季度業績大幅增長主要受益於維生素E 產品的量價齊升。公司全資子公司能特科技投資建設的2 萬噸維生素E 項目，第四季度基本達到設計產能。價格上，第四季度維生素E 的價格一路攀升，從9 月初的41.5 元/千克一路上漲至130 元/千克，目前歐洲價格為14-16 歐元/千克，依然維持高位，國內價格也在100 元/千克以上。
2、公司維生素E 成本優勢明顯，未來在行業競爭力顯著。
維生素E 合成需要的直接中間體三甲基氫醌是生產的關鍵因素。國內間甲酚、三甲基氫醌中間體的供應被新和成、浙江醫藥的長期訂單全面控制，供應量稀缺。
多家維生素E 生產企業因三甲基氫醌的供應問題而無法投產。能特科技採用新的合成路線，以對二甲苯為原料，生產三甲基氫醌，對二甲苯來源充足，價格便宜成本大幅低於行業平均水平。維生素E 合成另一主要原料異植物醇，公司16 年自主研發以法尼烯法起始的全球首創工藝，由於合成路線較短，縮減固定資產投資、而且更環保清潔，成本同樣大幅低於競爭對手。我們認為短期，巴斯夫很難在上半年年復產，維生素E 行業處於供需緊平衡狀態，價格上漲公司直接受益，四季度利潤大幅增長已經體現。而長期看，公司成本低於行業平均水平，競爭優勢明顯，市場份額不斷擴大，有望成為維生素細分領域的龍頭。
3、維持“強烈推薦-A”的投資評級。
公司目前具備維生素E（油）產能2 萬噸，是國內最大維E 生產商之一。根據我們的假設條件，預計公司2017-2019 年淨利潤2.39 億元、14.22 億元、18.75億元，除權後每股收益分別為0.12 元、0.56 元、0.74 元，相應市盈率為40 倍、8.9 倍、6.7 倍。維持“強烈推薦-A”的投資評級。
4、風險提示。公司項目未能如期投產風險，客户需求大幅低於預期風險。
