本報告導讀： 擬收購康博固廢進軍高景氣危廢處理領域，不僅增厚EPS，還有望將業務深度拓展至高景氣的長三角區域，推動公司加速發展，維持“增持”評級。 投資要點： 下調此前盈利預測，維持“增持”評級。受傳統業務增長低於預期影響，考慮公司訂單及釋放進度，我們下調公司17~18 年EPS 至0.25（-28%）、0.33（-27%）元，若重組完成後18 年備考EPS0.42 元。我們看好公司本次重組，完成後不僅可以大幅增厚業績，還可進一步提升公司綜合競爭力。 維持目標價17.47 元，維持“增持”評級。 10 倍PE 收購康博固廢進軍危廢領域，增厚18 年28%EPS。本次重組標的康博固廢成立於2006 年，是江蘇省內單體最大的成熟運營的焚燒類危廢處理公司之一，擁有17 大類資質，年處置能力爲3.8 萬噸。康博固廢承諾2017~2019 年扣非淨利潤不低於1.06、1.06、1.13 億元，對應18 年市盈率僅10.14 倍。重組完成後備考EPS0.42 元（暫不考慮募集配套資金）較未收購下增厚28%（按照備考業績計算），顯著增厚利潤。 危廢處理高景氣，進一步拓展市場可期。2016 年江蘇省省危廢產量338.3萬噸，覈准處置產能62.3 萬噸/年，缺口爲93.8 萬噸，且仍在不斷擴大。 公司未來藉助康博固廢的專業化管理團隊，在江蘇省、長三角、乃至全國快速拓展危廢市場和併購項目值得期待。 土壤修復訂單增長迅速，全國化實力不可小覷。公司在土壤重金屬領域耕耘多年，技術儲備充足。公司2017 年保守土壤修復訂單金額2.7 億元，較上年增長50%以上。土十條”政策推動土壤修復市場加速釋放，公司在行業的優勢有望進一步顯現，未來全國市場拓展可期。 風險提示：大氣板塊2018 年及以後增速下滑；土壤修復拓展不及預期。