發行可轉債收購老牌光纖光纜廠商富春江光電切入光通信，募投資金擴充光纖產能，同時佈局自主光纖預製棒，有望分享光纖光纜高景氣週期。
公司計劃發行可轉債融資9 億元，4.5 億收購富春江光電100%股權，4.5億擴建500 萬芯公里特種光纖及150 噸光纖預製棒產能。目前公司已預先以自有資金完成了富春江光電的收購，7 月完成工商變更開始並表。光纖及光棒擴產專案建設也已啟動。公司可轉債發行已收到批文，後續資金到位後將置換前期投入的專案資金。
運營商網路建設投入持續增加，光纖光纜需求旺盛，集採價格有望維持穩中有升態勢。公司光纖產能持續擴充，推動短期業績穩定增長。自主光棒實現量產後，將進一步提升公司光通信業務盈利能力。
運營商2018 年光纖光纜集採已陸續啟動，預計18 年光纖需求3.5 億芯公里左右，同比增長20%。國內光纖預製棒18 年供給缺口超過10%，光纖集採價格預計維持穩中有升。公司目前已具備約900-1000 萬芯公里光纖產能，2019 年有望進一步擴充至1500 萬芯公里光纖產能，150 噸光棒專案也有望實現量產。旺盛的行業需求下，公司產能順利釋放，將推動短期業績穩定增長，自主光棒實現量產後，將進一步降低成本，提升盈利能力。
傳統電力線纜主業短期面臨原材料成本壓力，公司是國內最早的電纜企業之一，目前是國內第一梯隊供應商，覆蓋全部國家電網需求的線纜產品。大宗商品價格逐步穩定後，公司電力線纜業務有望維持平穩增長。
公司始建於1958 年，是國內最早的電力線纜企業之一，是機電部重點骨幹企業、浙江省電線電纜行業理事長單位，產品線涵蓋國家電網需要的全部電力線纜產品。2017 年大宗商品漲價幅度較大，對電力線纜主業造成較大成本壓力。公司通過套期保值等方式緩解成本壓力，大宗商品價格逐步穩定後，公司電力線纜業務有望維持平穩增長。
公司與韓國企業合資建成PLC 晶片產線，利用PLC 技術平臺，無源光器件成本較低，未來積極拓展光器件/模塊領域，圍繞光通信業務持續延伸。
公司已建成一條年產6000 片6/8 吋晶圓生產線，生產無源器件中大量使用的PLC 晶片，並自行封裝成PLC 分路器等多種無源光器件產品。掌握自產晶片使公司產品更具成本優勢。未來公司將繼續積極拓展光器件/模塊業務，圍繞光通信業務進行產業鏈橫向延伸。
投資建議
公司傳統電力線纜主業有望維持平穩增長，收購集團旗下優質光通信資產，發行可轉債融資擴充光纖光纜產能，以及核心的光纖預製棒產能，有望分享光通信行業高景氣週期，產能釋放推動短期業績穩定增長，光纖預製棒實現量產後，公司盈利能力將進一步提升。預計2017-2019 年公司歸母淨利潤分別為1.01、3.02、4.54 億元，給予“增持”評級。
風險提示：技術研發風險，電力線纜原材料漲價幅度超預期
