数控钣金件细分龙头，转型聚焦火电灵活调峰服务及光伏高端装备产业。公司主营工业级数控钣金结构件，属仅次于军用级的高端产品，积累了精湛的制造能力。2014 年以来，公司规划大力开拓节能环保产业，环保监测领域2014 年8月收购南京友智科技，涉足气体流量测控系统和运营服务。环境治理领域2014年12 月收购上海阿帕尼51%股权，但由于政策体制限制，相关项目推进遇阻，2017 年12 月公告拟1 元转出全部股权。期间公司与瑞典阿帕尼签署《唯一性合作协议》，继续大力推进高压电极锅炉在国内火电灵活性调峰领域的EPC 运营。
2015 年公司组建光伏自动化事业部，与RCT Solutions 合作研发太阳能晶硅电池片制绒及刻蚀装备，与通威、协鑫、中节能等保持密切合作，业务进展顺利。
政策大力推进火电灵活性改造，市场化机制保障盈利强，高压电极锅炉空间广阔。为解决新能源消纳问题，我国政府积极推进火电灵活调峰改造，规划十三五期间“三北”地区热电和纯凝机组分别改造1.33 亿千瓦和8200 万千瓦；当前两批试点火电机组总负荷仅1565 万千瓦，潜在市场空间广阔。东北电网率先试点市场化激励，国电庄河项目盈利良好，2016 年获调峰辅助服务补偿1.58 亿元。
高压电极锅炉为火电灵活调峰较成熟的解决方案之一，2017 年9 月25 日公司公告子公司友智科技分别为阜新和京科发电调峰项目运营商，其中京科项目120MW 电蓄热调峰工程10 台电锅炉全部满负荷试运行，是国内首个标志性工程，总投资1.22 亿元，公司公告该项目预计2 年将收回成本，因此预估项目年均盈利6000 万元左右；阜新发电厂建有110 万千瓦机组，是京科发电厂装机容量的接近三倍，项目总投资2.96 亿元，未来阜新项目盈利空间值得期待。
引进德国先进技术，积极拓展光伏自动化相关设备：公司于2015 年引进太阳能湿法设备的核心工程和生产团队，组建自动化设备部，通过与德国RCTSolutions 公司技术合作，积极研发太阳能晶硅电池片制绒及刻蚀设备。公告显示2017 年光伏自动化设备累计接单量1 亿多元，公司积累了通威、中节能、协鑫等优质客户，公告向协鑫交付了20 多条黑硅工艺制绒设备，同时持续进行校企合作寻求技术上的突破，未来光伏自动化设备产业的发展前景广阔。
投资建议：我们预计2017 年-2019 年净利润分别为0.44 亿元、2.31 亿元、3.03亿元，对应EPS 为0.08 元、0.42 元、0.55 元，公司历史收购上海阿帕尼已计提损失，京科、阜新辅助性调峰项目进展顺利，有望改善盈利，首次覆盖给予增持-A 评级，6 个月目标价9.66 元，相当于2018 年23 倍动态市盈率。
风险提示：项目盈利性下滑；火电灵活改造项目低于预期；相关政策不确定性。
數控鈑金件細分龍頭，轉型聚焦火電靈活調峯服務及光伏高端裝備產業。公司主營工業級數控鈑金結構件，屬僅次於軍用級的高端產品，積累了精湛的製造能力。2014 年以來，公司規劃大力開拓節能環保產業，環保監測領域2014 年8月收購南京友智科技，涉足氣體流量測控系統和運營服務。環境治理領域2014年12 月收購上海阿帕尼51%股權，但由於政策體制限制，相關項目推進遇阻，2017 年12 月公告擬1 元轉出全部股權。期間公司與瑞典阿帕尼簽署《唯一性合作協議》，繼續大力推進高壓電極鍋爐在國內火電靈活性調峯領域的EPC 運營。
2015 年公司組建光伏自動化事業部，與RCT Solutions 合作研發太陽能晶硅電池片制絨及刻蝕裝備，與通威、協鑫、中節能等保持密切合作，業務進展順利。
政策大力推進火電靈活性改造，市場化機制保障盈利強，高壓電極鍋爐空間廣闊。爲解決新能源消納問題，我國政府積極推進火電靈活調峯改造，規劃十三五期間“三北”地區熱電和純凝機組分別改造1.33 億千瓦和8200 萬千瓦；當前兩批試點火電機組總負荷僅1565 萬千瓦，潛在市場空間廣闊。東北電網率先試點市場化激勵，國電莊河項目盈利良好，2016 年獲調峯輔助服務補償1.58 億元。
高壓電極鍋爐爲火電靈活調峯較成熟的解決方案之一，2017 年9 月25 日公司公告子公司友智科技分別爲阜新和京科發電調峯項目運營商，其中京科項目120MW 電蓄熱調峯工程10 臺電鍋爐全部滿負荷試運行，是國內首個標誌性工程，總投資1.22 億元，公司公告該項目預計2 年將收回成本，因此預估項目年均盈利6000 萬元左右；阜新發電廠建有110 萬千瓦機組，是京科發電廠裝機容量的接近三倍，項目總投資2.96 億元，未來阜新項目盈利空間值得期待。
引進德國先進技術，積極拓展光伏自動化相關設備：公司於2015 年引進太陽能溼法設備的核心工程和生產團隊，組建自動化設備部，通過與德國RCTSolutions 公司技術合作，積極研發太陽能晶硅電池片制絨及刻蝕設備。公告顯示2017 年光伏自動化設備累計接單量1 億多元，公司積累了通威、中節能、協鑫等優質客戶，公告向協鑫交付了20 多條黑硅工藝制絨設備，同時持續進行校企合作尋求技術上的突破，未來光伏自動化設備產業的發展前景廣闊。
投資建議：我們預計2017 年-2019 年淨利潤分別爲0.44 億元、2.31 億元、3.03億元，對應EPS 爲0.08 元、0.42 元、0.55 元，公司歷史收購上海阿帕尼已計提損失，京科、阜新輔助性調峯項目進展順利，有望改善盈利，首次覆蓋給予增持-A 評級，6 個月目標價9.66 元，相當於2018 年23 倍動態市盈率。
風險提示：項目盈利性下滑；火電靈活改造項目低於預期；相關政策不確定性。
