投资要点
互联网金融业务渗透，带来金融科技IT 外包需求增长
互联网金融业务的快速发展对商业银行业务冲击日益显现，半年报显示中国银行的智能柜台上半年对比去年激增4344.66%，农业银行投放“超级柜台”达到3.6 万台，覆盖了90%的物理网点，中国IT 服务外包市场2014-2018年复合增长率将达23.14%，2014-2019 年间，全球IT 外包年复合增长率4.41％。
公司多年深耕具备高企业壁垒，大客户资源稳定
1）、拥有中国银行及中银香港两大型商业银行核心客户2）、拥有近400 人的大型机平台开发团队，覆盖大、中、小、微型机多平台技术开发3）技术人员占比多年维持90%以上，2016 年占比92.56% 4）、跨境经营具备国际化视野和理念优势
主导区块链产业联盟，外延多点开花
1、与IBM 开展项目合作进行区块链技术应用研究2、成为中国首个区块链联盟“金链盟”联合发起人3、与钱方好近签订战略合作协议，深化跨境支付业务
公司净利率及研发费用占比均处于同行业首位
四方精创2016 年毛利率50.28%，仅次于长亮科技，净利率2014 年-2016年分别为24.94%、16.86%、20.60%，均位于同行业首位。2014 年-2016年四方精创研发费用占总营收比率一直处于上升态势，并且在2016 年行业内排名第一，达到18.27%。
投资建议
公司作为专业银行解决方案提供商，受益于互联网金融业务渗透，带来的金融科技IT 外包需求增长，具有高企业壁垒，参与研发区块链技术并且外延深化跨境支付业务，未来盈利将受益于产业升级及新技术驱动因素。
我们预计 17-19 年分别实现归母净利润 1.25/1.64/2.09 亿元，EPS 分别为1.16/1.52/1.94 元。
风险提示
传统主营业务发展不及预期，外延技术发展及应用不及预期
投資要點
互聯網金融業務滲透，帶來金融科技IT 外包需求增長
互聯網金融業務的快速發展對商業銀行業務衝擊日益顯現，半年報顯示中國銀行的智能櫃枱上半年對比去年激增4344.66%，農業銀行投放“超級櫃枱”達到3.6 萬台，覆蓋了90%的物理網點，中國IT 服務外包市場2014-2018年複合增長率將達23.14%，2014-2019 年間，全球IT 外包年複合增長率4.41％。
公司多年深耕具備高企業壁壘，大客户資源穩定
1）、擁有中國銀行及中銀香港兩大型商業銀行核心客户2）、擁有近400 人的大型機平臺開發團隊，覆蓋大、中、小、微型機多平臺技術開發3）技術人員佔比多年維持90%以上，2016 年佔比92.56% 4）、跨境經營具備國際化視野和理念優勢
主導區塊鏈產業聯盟，外延多點開花
1、與IBM 開展項目合作進行區塊鏈技術應用研究2、成為中國首個區塊鏈聯盟“金鍊盟”聯合發起人3、與錢方好近簽訂戰略合作協議，深化跨境支付業務
公司淨利率及研發費用佔比均處於同行業首位
四方精創2016 年毛利率50.28%，僅次於長亮科技，淨利率2014 年-2016年分別為24.94%、16.86%、20.60%，均位於同行業首位。2014 年-2016年四方精創研發費用佔總營收比率一直處於上升態勢，並且在2016 年行業內排名第一，達到18.27%。
投資建議
公司作為專業銀行解決方案提供商，受益於互聯網金融業務滲透，帶來的金融科技IT 外包需求增長，具有高企業壁壘，參與研發區塊鏈技術並且外延深化跨境支付業務，未來盈利將受益於產業升級及新技術驅動因素。
我們預計 17-19 年分別實現歸母淨利潤 1.25/1.64/2.09 億元，EPS 分別為1.16/1.52/1.94 元。
風險提示
傳統主營業務發展不及預期，外延技術發展及應用不及預期
