本报告导读：
公司最新公告，预计集团2017 年度经营溢利大幅增加，前11 个月支付交易处理解决方案业务营业额同比快速增长。公司经营持续向好，看好公司明年业绩持续增长。
摘要：
维持“增持”评级，维持目标价2.10港元。我们预计公司2017/2018/2019年的净利润分别为3.87/4.63/5.71 亿港元，EPS 分别为0.14/0.17/0.21港元。给予15 倍PE，对应2017 年目标价2.10 港元。
业绩预告积极，预计全年经营溢利大幅增加。根据最新公告，集团预期2017 年经营溢利同比大幅增加，通常指增幅超过30%。公司过去两年经营溢利增速明显，2015 年为649 万港元，2016 年为1.32 亿港元。今年经营业绩持续大增原因有二：第一是公司于今年6 月向银联商务出售涉及日本信用卡交易提早结算业务的公司权益，6650 万港元所得款将用于公司营运；第二是今年截至前11 个月，支付交易处理解决方案业务的营业额同比大幅增加。
随行付收单业务精进，近期获多项金融科技领域表彰。借助牌照和平台、服务能力等优势，公司快速抢占线下收单市场，交易流水呈爆发增长，活跃商户超过240 万户，我们预计公司2017 年累计交易额将超过1 万亿人民币。近期随行付喜报不断，获金融科技年度品牌引领奖，提供的“智慧支付平台系统”获“金融科技优秀解决方案创新奖”，彰显其在金融科技和支付领域的品牌影响力。
把握商户价值升级新机遇，看好明年业绩持续释放。公司密切布局线下收单、POS 终端/芯片、支付平台、金融解决方案/网银等第三方支付全产业链业务，推出针对不同类型商户和企业运营的解决方案。公司具备良好的开展商户增值服务的基础，“支付+增值服务”商业模式首先可以有效提升单一商户价值，更为重要的是能够提高商户粘性。公司正着力打造金融生态链，扩大集团协同效应。通过链接商户、银行和消费者三方，构建场景金融新模式。“线上线下全面联动”将进一步提升公司在金融科技领域的核心竞争力。公司收单龙头地位巩固，把握金融科技再起航，我们看好公司2018 年经营表现。
风险提示：政策变化风险；行业竞争加剧。
本報告導讀：
公司最新公告，預計集團2017 年度經營溢利大幅增加，前11 個月支付交易處理解決方案業務營業額同比快速增長。公司經營持續向好，看好公司明年業績持續增長。
摘要：
維持“增持”評級，維持目標價2.10港元。我們預計公司2017/2018/2019年的淨利潤分別爲3.87/4.63/5.71 億港元，EPS 分別爲0.14/0.17/0.21港元。給予15 倍PE，對應2017 年目標價2.10 港元。
業績預告積極，預計全年經營溢利大幅增加。根據最新公告，集團預期2017 年經營溢利同比大幅增加，通常指增幅超過30%。公司過去兩年經營溢利增速明顯，2015 年爲649 萬港元，2016 年爲1.32 億港元。今年經營業績持續大增原因有二：第一是公司於今年6 月向銀聯商務出售涉及日本信用卡交易提早結算業務的公司權益，6650 萬港元所得款將用於公司營運；第二是今年截至前11 個月，支付交易處理解決方案業務的營業額同比大幅增加。
隨行付收單業務精進，近期獲多項金融科技領域表彰。藉助牌照和平臺、服務能力等優勢，公司快速搶佔線下收單市場，交易流水呈爆發增長，活躍商戶超過240 萬戶，我們預計公司2017 年累計交易額將超過1 萬億人民幣。近期隨行付喜報不斷，獲金融科技年度品牌引領獎，提供的“智慧支付平臺系統”獲“金融科技優秀解決方案創新獎”，彰顯其在金融科技和支付領域的品牌影響力。
把握商戶價值升級新機遇，看好明年業績持續釋放。公司密切佈局線下收單、POS 終端/芯片、支付平臺、金融解決方案/網銀等第三方支付全產業鏈業務，推出針對不同類型商戶和企業運營的解決方案。公司具備良好的開展商戶增值服務的基礎，“支付+增值服務”商業模式首先可以有效提升單一商戶價值，更爲重要的是能夠提高商戶粘性。公司正着力打造金融生態鏈，擴大集團協同效應。通過鏈接商戶、銀行和消費者三方，構建場景金融新模式。“線上線下全面聯動”將進一步提升公司在金融科技領域的核心競爭力。公司收單龍頭地位鞏固，把握金融科技再起航，我們看好公司2018 年經營表現。
風險提示：政策變化風險；行業競爭加劇。
