报告导读
公司公告与华夏幸福间接控股子公司武汉鼎实签订了《项目投资合作备忘录》，将在智能家居产品采购和新型显示器件及背光模组研发与生产项目投资两个方面进行合作。
投资要点
打开了与地产龙头的合作大门，实现零突破
公告显示武汉鼎实拟于2018 年度向公司采购1000 套智能家居产品，并在有望另外再签5000 套。我们认为公司与住宅销售全国前十的华夏幸福合作迈出了智能家居物联网的第一步。此次公告合作的社区孔雀城也是着力打造新型智能社区的高档小区，我们认为公司产品的性能符合智能社区的需求。
虽然目前公告中意向订单设备采购数量并不多，但是该事件意味着公司已经按照既定方针成功开始了与地产商的合作并开始初见成效。我们认为与华夏幸福的合作量将会随着合作深入进一步增加，同时公司也会与其他地产商达成合作，未来呈现多点开花快速增长局面。
新产能落地武汉利于公司扩张，性价比高
公司在去年就开始拓展智能显示器业务，不仅自主研发设计了超薄和曲面，也将业务从OEM 发展到ODM，智能显示屏未来不仅可以作为传统业务经营也将为智能家居物联网业务做配套辅助。
但是，由于东部地区产能成本明显高于中西部，因此该业务扩张地区选择在武汉将是个上策。这不仅降低了公司扩张显示相关模组产能的成本，也将有机会靠近合作的公司如京东方的产能，也能与地产龙头开展多方面合作。
我们认为在产能扩张方面公司将秉承谨慎的态度逐步投资和建设，以达到投入产出最佳比例。另外，新产能的投资也有望为公司前期储备的新型显示墨水技术的生产落地做好准备，在产品研发定型需要量产时有足够的新产线能支撑。
盈利预测及估值
我们预计2017-2019 年公司将分别实现营收34.52 亿、56.09 亿、67.81 亿，净利润0.73 亿、1.6 亿、2.33 亿，EPS 0.09 元、0.19 元、0.28 元，对应PE 为126 倍、58 倍、40 倍，CAGR82.75%。我们认为公司正处于发展拐点期且未来能有高增速，给予“增持”评级。
风险提示
检测治具订单低于预期、光伏供货进度低于预期、数据终端销量低于预期。
報告導讀
公司公告與華夏幸福間接控股子公司武漢鼎實簽訂了《項目投資合作備忘錄》，將在智能家居產品採購和新型顯示器件及背光模組研發與生產項目投資兩個方面進行合作。
投資要點
打開了與地產龍頭的合作大門，實現零突破
公告顯示武漢鼎實擬於2018 年度向公司採購1000 套智能家居產品，並在有望另外再籤5000 套。我們認爲公司與住宅銷售全國前十的華夏幸福合作邁出了智能家居物聯網的第一步。此次公告合作的社區孔雀城也是着力打造新型智能社區的高檔小區，我們認爲公司產品的性能符合智能社區的需求。
雖然目前公告中意向訂單設備採購數量並不多，但是該事件意味着公司已經按照既定方針成功開始了與地產商的合作並開始初見成效。我們認爲與華夏幸福的合作量將會隨着合作深入進一步增加，同時公司也會與其他地產商達成合作，未來呈現多點開花快速增長局面。
新產能落地武漢利於公司擴張，性價比高
公司在去年就開始拓展智能顯示器業務，不僅自主研發設計了超薄和曲面，也將業務從OEM 發展到ODM，智能顯示屏未來不僅可以作爲傳統業務經營也將爲智能家居物聯網業務做配套輔助。
但是，由於東部地區產能成本明顯高於中西部，因此該業務擴張地區選擇在武漢將是個上策。這不僅降低了公司擴張顯示相關模組產能的成本，也將有機會靠近合作的公司如京東方的產能，也能與地產龍頭開展多方面合作。
我們認爲在產能擴張方面公司將秉承謹慎的態度逐步投資和建設，以達到投入產出最佳比例。另外，新產能的投資也有望爲公司前期儲備的新型顯示墨水技術的生產落地做好準備，在產品研發定型需要量產時有足夠的新產線能支撐。
盈利預測及估值
我們預計2017-2019 年公司將分別實現營收34.52 億、56.09 億、67.81 億，淨利潤0.73 億、1.6 億、2.33 億，EPS 0.09 元、0.19 元、0.28 元，對應PE 爲126 倍、58 倍、40 倍，CAGR82.75%。我們認爲公司正處於發展拐點期且未來能有高增速，給予“增持”評級。
風險提示
檢測治具訂單低於預期、光伏供貨進度低於預期、數據終端銷量低於預期。
