股东纷纷增持公司股份，彰显未来发展信心： 2017 年12 月25 日，公司公告公司控股股东双星集团6 个月内，将通过深交所证券交易系统在二级市场以自有资金，增持金额不低于0.5 亿元且不超过2 亿元；2017 年12月22 日，公司公告持股5%以上大股东“招商财富-招商银行-国信金控1号专项资产管理计划”一致行动人国信资本通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持了公司部分股份。本次增持前增持人及其一致行动人“招商财富-招商银行-国信金控1 号专项资产管理计划”合计持有股份占公司总股本的7.06%；本次增持后，这一数字增至11.13%。这一系列增持举动充分说明，股东对公司未来发展的信心和长期投资价值的认可。
股权激励划定业绩底线，绑定团队利益利好长期发展：2017 年12 月19号，公司公告股权激励计划，拟向董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干人员共计 315 人授予限制性股票2000.00 万股权益，占总股本的2.96%。限制性股票的授予价格为每股 3.14 元。本次股权激励解锁要求以2013-2015 年净利润均值为基数，2018/2019/2020 年净利润增长率分别不低于150%/180%/230%；以2013 年-2015 年净资产收益率平均值为基数，2018/2019/2020 年净资产收益率增长率不低于65%/75%/95%；2018年-2020 年公司主营业务收入占营业收入的比例不低于90%。并设定个人绩效考核目标。股权激励对象包括董事/高管外，均为中层管理人员、核心骨干人员，绑定了业务骨干的利益，当前推出激励计划利好公司长期发展。
天胶价格大幅回落，公司盈利空间将得到释放：去年底至今年1 季度，天然橡胶价格翻番，导致1，2 季度行业出现较大亏损，公司盈利空间也受到一定程度挤压。3 季度开始，天然橡胶价格逐步回落底部，成本端压力减缓。叠加未来两年天然橡胶供给预期增加，天胶价格大幅上涨的概率并不高，因此未来两年公司盈利空间将得到释放。快速崛起的自主品牌车企和庞大的汽车保有量，轮胎需求有望迎来高增长：中国汽车工业虽然发展很快，但由于历史原因，合资品牌一直占据主导地位，而合资品牌车企在进入国内之前，已经拥有完整的供应链体系，进入中国之后，也把这些配套零部件，包括轮胎也带到中国。因此长期以来，民族轮胎品牌很难进入整车配套市场。但随着民族汽车工业的发展，自主品牌汽车，比如吉利、长城、比亚迪等快速崛起，对民族轮胎品牌进入整车供应链是一个重大机遇；按照国外的汽车市场成长规律来看，汽车产销量暴增若干年后，随着汽车轮胎磨损增多，功能退化，汽车轮胎的替换需求会大幅提高，替换胎市场有望迎来高速增长。
投资建议：2017 年下半年天然橡胶价格大幅回落，并且在未来两年大概率在底部震荡。需求端增速有望迎来上涨。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.18、0.23、0.30 元，对应PE 分别为35X、27X、21X，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：轮胎行业景气下滑风险，增发失败风险。
股東紛紛增持公司股份，彰顯未來發展信心： 2017 年12 月25 日，公司公告公司控股股東雙星集團6 個月內，將通過深交所證券交易系統在二級市場以自有資金，增持金額不低於0.5 億元且不超過2 億元；2017 年12月22 日，公司公告持股5%以上大股東“招商財富-招商銀行-國信金控1號專項資產管理計劃”一致行動人國信資本通過深圳證券交易所交易系統以集中競價交易方式增持了公司部分股份。本次增持前增持人及其一致行動人“招商財富-招商銀行-國信金控1 號專項資產管理計劃”合計持有股份佔公司總股本的7.06%；本次增持後，這一數字增至11.13%。這一系列增持舉動充分説明，股東對公司未來發展的信心和長期投資價值的認可。
股權激勵劃定業績底線，綁定團隊利益利好長期發展：2017 年12 月19號，公司公告股權激勵計劃，擬向董事、高級管理人員、中層管理人員及核心骨幹人員共計 315 人授予限制性股票2000.00 萬股權益，佔總股本的2.96%。限制性股票的授予價格為每股 3.14 元。本次股權激勵解鎖要求以2013-2015 年淨利潤均值為基數，2018/2019/2020 年淨利潤增長率分別不低於150%/180%/230%；以2013 年-2015 年淨資產收益率平均值為基數，2018/2019/2020 年淨資產收益率增長率不低於65%/75%/95%；2018年-2020 年公司主營業務收入佔營業收入的比例不低於90%。並設定個人績效考核目標。股權激勵對象包括董事/高管外，均為中層管理人員、核心骨幹人員，綁定了業務骨幹的利益，當前推出激勵計劃利好公司長期發展。
天膠價格大幅回落，公司盈利空間將得到釋放：去年底至今年1 季度，天然橡膠價格翻番，導致1，2 季度行業出現較大虧損，公司盈利空間也受到一定程度擠壓。3 季度開始，天然橡膠價格逐步回落底部，成本端壓力減緩。疊加未來兩年天然橡膠供給預期增加，天膠價格大幅上漲的概率並不高，因此未來兩年公司盈利空間將得到釋放。快速崛起的自主品牌車企和龐大的汽車保有量，輪胎需求有望迎來高增長：中國汽車工業雖然發展很快，但由於歷史原因，合資品牌一直佔據主導地位，而合資品牌車企在進入國內之前，已經擁有完整的供應鏈體系，進入中國之後，也把這些配套零部件，包括輪胎也帶到中國。因此長期以來，民族輪胎品牌很難進入整車配套市場。但隨着民族汽車工業的發展，自主品牌汽車，比如吉利、長城、比亞迪等快速崛起，對民族輪胎品牌進入整車供應鏈是一個重大機遇；按照國外的汽車市場成長規律來看，汽車產銷量暴增若干年後，隨着汽車輪胎磨損增多，功能退化，汽車輪胎的替換需求會大幅提高，替換胎市場有望迎來高速增長。
投資建議：2017 年下半年天然橡膠價格大幅回落，並且在未來兩年大概率在底部震盪。需求端增速有望迎來上漲。我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.18、0.23、0.30 元，對應PE 分別為35X、27X、21X，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：輪胎行業景氣下滑風險，增發失敗風險。
