事件 公司2017 年12 月8 日發佈公告，實際控制人吳宏亮先生擬以自籌資金自2017 年12 月11 日起十二個月內，通過深交所交易系統允許方式增持公司股份，增持金額不低於3000 萬元，累計增持比例不超過公司以發行股份的2%。 點評： 實際控制人增持公司股份，彰顯對公司發展信心。公司實際控制人吳宏亮先生繼2017 年11 月29 日至12 月4 日累計增持公司股份2005萬元後，再次擬增持公司股份總金額不低於3000 萬元；此次增持完成後，吳宏亮先生自2017 年11 月29 日起累計增持金額將超過5005 萬元，根據12 月8 日公司收盤價19 元/股計算此次增持股份數量，累計增持股份將佔公司總股本的0.64%，佔公司流通股的1.72%，充分展現其對公司未來業績增長以及公司發展前景信心，維護公司股東權益。 公司大劇順利過審，全年主營業務利潤增長顯著。公司2017 年精品大劇《贏天下》已順利過審，獲得發行許可證，隨着互聯網播出平台（優酷）與衛視首輪播出平台（江蘇衛視、上海東方衛視）的確定，預計將於四季度確認收入。根據公司公告，該劇衛視首輪播映權價格兩家合計4.65 億元，互聯網播映權價格約爲5.25 億元（750 萬/集，按70 集計算），互聯網與衛視首輪播映權總價合計近10 億元，單集價格合計約爲1400 萬，將爲公司2017 年業績增長做出巨大貢獻。同時公司精品劇項目《急診科醫生》已完成首輪播出，於四季度確認收入，有助於公司主營業務全年高速增長。 公司儲備項目豐富，有望充分受益於視頻付費市場規模快速擴大。根據公司公告，公司精品劇項目《東宮》已開機制作，預計於2018 年確認收入；電視劇項目《爹媽一籮筐》、《奇點》、《與子偕臧》等將相繼於2017 年四季度、2018 年一季度啓動，有望於2018 年確認收入；精品劇《贏天下》的二、三輪衛視播映權預計於2018 年仍將帶來較高收入，公司2018 年業績有望持續高速增長。根據各大在線視頻網站公佈數據，2017 年總付費用戶有望超過1.2 億，2018 年總付費用戶有望超過2.5 億，付費市場規模有望提升至500 億以上。隨着各大在線視頻網站持續激烈競爭，精品劇價格有望進一步提升，公司因爲精品劇產能、儲備豐富，有望充分受益。 投資建議：公司實際控制人增持公司股份並承諾繼續增持充分展現其對公司發展信心；公司近期雖受到《好聲音》相關糾紛影響，但聚焦公司主業，2017 年主要項目《贏天下》互聯網、衛視首輪播出平台已經確認，預計將於2017 年四季度確認收入，全年業績增長性將得到驗證；《那年花開月正圓》、《急診科醫生》等優質項目證明公司具備頭部劇製作能力，並且公司擁有大量儲備項目，有望充分受益於頭部內容話語權的進一步強化、網絡版權價格的持續攀升、精品內容市場容量擴充及變現方式多元化，公司精品劇製作能力突出，契合市場快速擴張機遇，高增長勢頭明顯。由於《好聲音》糾紛可能對公司業績產生影響，我們預計公司2017、2018 年淨利潤分別爲2.41 億元（剔除《好聲音》影響淨利潤預計爲3.70 億元）、4.80 億元，對應每股收益分別爲0.60 元（扣除非經常性損益後爲0.93 元）、1.20 元。參考同類可比公司對應2018 年EPS 給予25X 估值，對應六個月目標價30 元，維持“買入-A”評級。 風險提示：公司電視劇項目發行進度低於預期；《好聲音》項目可能導致公司壞賬計提數額增加。