核心观点:
1.业务布局:专注 3C+锂电行业,设备+材料提供商
公司主营业务为 PCB 精密加工检测设备及 PCB 精密加工辅助材料、锂电X 光系列检测设备、液晶模组、 LED 自动化组装及检测设备、焊接自动化设备等产品。 下游覆盖自动化焊接、电梯、 LED、锂电等行业, 致力于成为中国领先的智能装备、高端材料及解决方案的供应商。
公司细分业务毛利率均保持在 30%以上, 2017 年前三季度毛利率、净利率分别为 38.7%、 15.76%。
2.未来三年主要业绩增长点
(1) PCB 行业: PCB 检测设备开发新产品, 辅助材料开发高端膜材料;激光设备向高精度、高速度、自动化、智能化方向发展。
(2)锂电行业: 锂电业务目前已覆盖锂电检测设备、 pack 生产线、极耳激光切割设备及材料,市场占有率进一步扩大,产能和订单讲逐步释放。
(3) LED 行业:集银科技国内市场的开发效果将在 2-3 年内逐步释放,从而进一步扩大市场占有率。 另外,公司加大投入 OLED 市场, OLED 产线的模组设备将成为重要业绩增长点。
(4)智能智造: 煜鹏威电梯订单不断释放, 在工业机器人、 AGV、 RGV 小车,智能网关, MES 系统已完成研发并成功投入应用,在智能仓储等智能工厂配套等领域正加紧布局。 玖坤信息 CPS 智能制造系统解决方案和产品将与公司 PCB、锂电、 LED 板块业务产生有效的协同,扩大公司产品线深度, 实现模块化供应, 提升业务规模和盈利能力。
3.盈利预测
股票代码 股票简称 2017E EPS 2018E EPS 2019E EPS
300410.SZ 正业科技 1.11 1.68 2.51
4.风险提示
并购公司业绩低于预期风险;商誉减值损失风险;智能装备工业园和扩产项目建设进程低于预期风险。
核心觀點:
1.業務佈局:專注 3C+鋰電行業,設備+材料提供商
公司主營業務為 PCB 精密加工檢測設備及 PCB 精密加工輔助材料、鋰電X 光系列檢測設備、液晶模組、 LED 自動化組裝及檢測設備、焊接自動化設備等產品。 下游覆蓋自動化焊接、電梯、 LED、鋰電等行業, 致力於成為中國領先的智能裝備、高端材料及解決方案的供應商。
公司細分業務毛利率均保持在 30%以上, 2017 年前三季度毛利率、淨利率分別為 38.7%、 15.76%。
2.未來三年主要業績增長點
(1) PCB 行業: PCB 檢測設備開發新產品, 輔助材料開發高端膜材料;激光設備向高精度、高速度、自動化、智能化方向發展。
(2)鋰電行業: 鋰電業務目前已覆蓋鋰電檢測設備、 pack 生產線、極耳激光切割設備及材料,市場佔有率進一步擴大,產能和訂單講逐步釋放。
(3) LED 行業:集銀科技國內市場的開發效果將在 2-3 年內逐步釋放,從而進一步擴大市場佔有率。 另外,公司加大投入 OLED 市場, OLED 產線的模組設備將成為重要業績增長點。
(4)智能智造: 煜鵬威電梯訂單不斷釋放, 在工業機器人、 AGV、 RGV 小車,智能網關, MES 系統已完成研發併成功投入應用,在智能倉儲等智能工廠配套等領域正加緊佈局。 玖坤信息 CPS 智能製造系統解決方案和產品將與公司 PCB、鋰電、 LED 板塊業務產生有效的協同,擴大公司產品線深度, 實現模塊化供應, 提升業務規模和盈利能力。
3.盈利預測
股票代碼 股票簡稱 2017E EPS 2018E EPS 2019E EPS
300410.SZ 正業科技 1.11 1.68 2.51
4.風險提示
併購公司業績低於預期風險;商譽減值損失風險;智能裝備工業園和擴產項目建設進程低於預期風險。