事件點評: 10 月14 日,凌鋼股份發佈2017 年三季報,今年1-9 月份實現營業收入134.06 億元,同比增長32.28%;實現歸母淨利潤9.96 億元,同比增長7120.69%。其中,三季度單季歸母淨利潤爲5.91 億元,同比增長5287%。 投資要點: 東北鋼鐵行業領頭羊,企業實力雄厚非凡。公司是東北地區長材生產企業,主要從事黑色金屬冶煉及壓延加工,主要產品有熱軋中寬帶板、螺紋鋼、線材等,產品廣泛應用於建築、汽車等領域,經營模式以自產自銷爲主。公司於2016 年收購控股股東凌鋼集團的23003高爐和兩座120 噸轉爐,產能、產量大幅提升,1-9 月份鋼材產量398 萬噸,同比增長53.89%;鋼材銷量402.38 萬噸,同比增長45.95%。由於鋼材市場回暖,產品價格上漲、銷量增加,公司三季度業績表現亮眼。 環保限產+東北老工業振興,Q4 業績值得期待。在產能過剩的背景下,國家推進供給側改革,圍繞“去產能”這一主線,公司壓減鍊鋼產能。“2+26”採暖季環保限產拉開帷幕,環保對地區鋼材供給的壓縮進一步增加,供給端收縮明顯。公司位於非限產區,與京津冀環保限產區近,擁有明顯的區位優勢,公司四季度業績值得期待。 此外,隨着周邊高速鐵路等建設項目的增多,高質量、高性能建築用鋼的需求有望不斷增加,支持公司業績維持高位。 深化企業改革,保持核心競爭力。公司現有高爐5 座,其中450m3高爐2 座,1000m3高爐2 座,2300m3高爐1 座,合計生鐵產能535萬噸;轉爐6 座,合計粗鋼產能616 萬噸,爲公司實現戰略轉型升級、完善優特鋼生產工藝、豐富產品結構、提高產品市場競爭能力提供了條件。從區域競爭格局看,中國東北、華北地區大型鋼鐵企業的鋼材產品結構以板材爲主,而公司長材佔比超過 70% ,是東北地區棒線材生產基地,形成產品差異化優勢。 首次覆蓋,給予 “買入評級”。公司三季度業績強勢,盈利能力較強,預計2017-2019 年實現歸母淨利潤15.63 億元、17.58 億元、18.25億元,EPS 分別爲0.62 元、0.70 元、0.72 元,對應當前股價的PE分別爲8.82 倍、7.84 倍、7.55 倍。首次覆蓋,給予 “買入評級”。 風險提示:利率風險;財務風險;宏觀政策風險:下游市場需求不及預期的風險;公司產品價格波動風險。
凌钢股份(600231)三季报点评:三季度业绩创优 核心竞争优势凸显
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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