投資要點： 語音交互時代來臨，智能音箱站上風口 自亞馬遜2014 年推出echo以來，國內京東、阿里、小米等互聯網科技巨頭紛紛加入智能音箱市場爭奪。根據易觀千帆數據，截至2017Q1 中國智能家居市場活躍用戶規模已突破4600 萬，智能音箱作爲語音交互入口，可實現天氣查詢、購物、家居控制等功能，是智能家居的控制核心。公司通過ODM 爲主OBM 爲輔的方式，與京東、阿里、BestBuy 等公司在智能音箱領域展開合作，迅速打開市場，僅天貓精靈雙十一訂單就超百萬臺，預計明年智能音箱將成爲公司電聲業務成長的最大驅動力。 收購富誠達切入蘋果供應鏈，協同效應將逐步體現 公司2016 年收購蘋果金屬結構件供應商富誠達，富誠達主要爲蘋果供應支架、卡託、燈蓋等內部結構件，而子公司歐朋達則主要爲索尼、VIVO 等客戶供應後蓋、中框等金屬外觀件。兩者在客戶和產品結構方面均形成良好互補，有望實現CNC 機臺和客戶資源共享，市場份額和產品品類進一步提升。同時，歐朋達和富誠達深度整合後，CNC 加工能力大幅提升，未來有望拓展業務半徑，延伸至智能家居、汽車電子等領域，爲公司打開新的成長空間。 傳統健康電器業務成長穩健 公司主要以ODM 模式供應全球知名美容美髮電器品牌 HOT，sally beauty 等，上半年營收同比增長9.59%，成長穩健。在消費升級的趨勢下，高端美髮電器市場空間廣闊，年均複合增速在10%以上。公司定位高端，核心客戶資源穩定，預計未來兩年仍將保持穩健增長。 盈利預測和投資評級：給予增持評級 我們看好公司在智能音箱領域的佈局，期待富誠達與歐朋達深度整合後的進階表現，預計公司17-19 年淨利潤5.27 億、8.14 億、10.60 億元，對應每股EPS 0.36、0.55、0.72 元，對應PE 爲33、21、16 倍，給予增持評級。 風險提示：1）富誠達與歐朋達整合不及預期；2）智能音箱市場發展不及預期；3）美髮電器市場增速不及預期。