一、事件概述
11 月17 日，公司发布2017 年度配股公开发行证券预案：按照每10 股配售不超过3 股的比例向全体股东配售，募集资金总额不超过124,480 万元。
二、分析与判断
收购上海移通49%股权，未来业绩增厚明显
1、配股融资拟投向三大方向：1、以8 亿元收购大股东久其科技持有的上海移通49%股权使其成为全资子公司；2、以24,480 万元支付前期收购上海移通 51%股权第二期对价款；3、以2 亿元补充流动资金。
2、上海移通是国内领先的专业移动信息应用解决方案提供商，与中国移动等三大基础电信运营商均建立长期合作关系，以B2B2C 模式为各大传统企业、电信运营商提供基于Android，IOS，Windows、Java/K-Java、SMS/MMS、WAP（WAP Push）等先进技术的移动/无线商务管理、多媒体交互、电子商务系统应用等整体解决方案。上海移通承诺2016-2018 年实现的合并税后净利润分别不低于人民币0.8 亿元、1.04 亿元和 1.35 亿元，即三年总额合计不低于3.19亿元。其中2016 年实现9,116.39 万，业绩达成率为114%，2017 年前三季度实现净利润7,548.95 万元，完成73%。若进程顺利，预期明年上海移通将成为全资子公司，带动归母净利润大幅增加，增强整体盈利水平。
传播板块整合预期增强，外延发展更注重内生促进
2017 年7 月，公司成立久其数字传播有限公司，计划将其打造成为数字传播业务的整合协同发展平台，预期该板块资源整合进程将加速，并在业务、服务能力、客户资源、品牌推广方面与原业务形成协同，外延发展中内生属性增强。
有效释放资金压力，看好全年业绩兑现
1、拟使用24,480 万元用于支付二期对价款，可以有效改善公司财务结构，避免以债务融资方式持续提高公司资产负债率水平，增强公司资金链安全性，并可补充营运资金2 亿元，有效释放资金压力。
2、并表瑞意恒动和上海移通，看好全年业绩承诺兑现。（1）前三季度亿起联实现利润5109 万元，同比增幅加46%，占全年业绩承诺8430 万的60.6%，2014-2016 业绩达成率分别为87.85%、100.57%、98.08%；（1）前三季度瑞意恒动并表因素明显（2016 年8 月份并表），2016 年业绩达成率为104.5%，2017全年业绩承诺为1950 万；（2）前三季度上海移通（4 月份并表，控股51%）实现净利情况良好，2017 全年业绩承诺为1.04 亿，根据过往业绩表现分析，看好全年业绩兑现预期。
三、盈利预测与投资建议
假设公司2018 年以10 配3 股收购上海移通49%股权，预计公司2017~2019 年EPS（稀释后）分别为0.50 元、0.54 元和0.83 元，当前股价对应的PE 分别为25X、23X 和15X。基于财政交通等政企客户粘性较强，智慧法庭业务拓展顺利，整合数字传播业务增长空间巨大，给予公司2017 年30-35 倍PE，未来6个月合理估值15~17.5 元，维持公司的“强烈推荐”评级。
四、风险提示：
政策推进不及预期；技术研发速度不及预期；业务整合不理想。
一、事件概述
11 月17 日，公司發佈2017 年度配股公開發行證券預案：按照每10 股配售不超過3 股的比例向全體股東配售，募集資金總額不超過124,480 萬元。
二、分析與判斷
收購上海移通49%股權，未來業績增厚明顯
1、配股融資擬投向三大方向：1、以8 億元收購大股東久其科技持有的上海移通49%股權使其成為全資子公司；2、以24,480 萬元支付前期收購上海移通 51%股權第二期對價款；3、以2 億元補充流動資金。
2、上海移通是國內領先的專業移動信息應用解決方案提供商，與中國移動等三大基礎電信運營商均建立長期合作關係，以B2B2C 模式為各大傳統企業、電信運營商提供基於Android，IOS，Windows、Java/K-Java、SMS/MMS、WAP（WAP Push）等先進技術的移動/無線商務管理、多媒體交互、電子商務系統應用等整體解決方案。上海移通承諾2016-2018 年實現的合併税後淨利潤分別不低於人民幣0.8 億元、1.04 億元和 1.35 億元，即三年總額合計不低於3.19億元。其中2016 年實現9,116.39 萬，業績達成率為114%，2017 年前三季度實現淨利潤7,548.95 萬元，完成73%。若進程順利，預期明年上海移通將成為全資子公司，帶動歸母淨利潤大幅增加，增強整體盈利水平。
傳播板塊整合預期增強，外延發展更注重內生促進
2017 年7 月，公司成立久其數字傳播有限公司，計劃將其打造成為數字傳播業務的整合協同發展平臺，預期該板塊資源整合進程將加速，並在業務、服務能力、客户資源、品牌推廣方面與原業務形成協同，外延發展中內生屬性增強。
有效釋放資金壓力，看好全年業績兑現
1、擬使用24,480 萬元用於支付二期對價款，可以有效改善公司財務結構，避免以債務融資方式持續提高公司資產負債率水平，增強公司資金鍊安全性，並可補充營運資金2 億元，有效釋放資金壓力。
2、並表瑞意恆動和上海移通，看好全年業績承諾兑現。（1）前三季度億起聯實現利潤5109 萬元，同比增幅加46%，佔全年業績承諾8430 萬的60.6%，2014-2016 業績達成率分別為87.85%、100.57%、98.08%；（1）前三季度瑞意恆動並表因素明顯（2016 年8 月份並表），2016 年業績達成率為104.5%，2017全年業績承諾為1950 萬；（2）前三季度上海移通（4 月份並表，控股51%）實現淨利情況良好，2017 全年業績承諾為1.04 億，根據過往業績表現分析，看好全年業績兑現預期。
三、盈利預測與投資建議
假設公司2018 年以10 配3 股收購上海移通49%股權，預計公司2017~2019 年EPS（稀釋後）分別為0.50 元、0.54 元和0.83 元，當前股價對應的PE 分別為25X、23X 和15X。基於財政交通等政企客户粘性較強，智慧法庭業務拓展順利，整合數字傳播業務增長空間巨大，給予公司2017 年30-35 倍PE，未來6個月合理估值15~17.5 元，維持公司的“強烈推薦”評級。
四、風險提示：
政策推進不及預期；技術研發速度不及預期；業務整合不理想。
