事件 近日，海虹控股公告公司控股股東中海恒各方股東與中國國有資本風險投資基金有限公司（以下簡稱“國風投基金”）簽訂增資協議，國風投基金向中海恒增資5 億元，其中3 億元計入註冊資本，2 億元元計入資本公積。增資完成後，國風投基金對中海恒的持股比例爲75.00%，成爲中海恒的控股股東，間接控制公司。公司的實際控制人由康喬女士，變更爲國風投基金的實際控制人中國國新控股有限責任公司（以下簡稱“中國國新”）。並且，爲了協同央企入駐，公司調整主營業務，出售有關醫藥電子商務和交易業務部分資產（廣東海虹和海南衛虹交易中心），聚焦PBM 和新健康業務。 中國國新成公司新實控人，大股東中海恒獲資金支持 國風投基金增資5 億元入股控股股東中海恒後，持股後者比例75%，並間接控制海虹控股，中國國新通過國風投基金成爲公司實際控制人。大股東中海恒未來5 年內可獲得最大約46 億元的新增資金，資金實力大增，對上市公司PBM 和新健康業務未來資金支持更有保障；本次資產出售和引入央企股東入駐，對各利益方都是一個多贏合作。 海虹控股逐漸出售醫藥電子商業和交易業務，聚焦PBM 和新健康業務 近些年公司逐步聚焦主業，已陸續出售和處置各地電子商務及交易業務子公司，如北京海虹、重慶衛虹、遼寧海虹、江蘇衛虹、海南海虹等，本次繼續加快業務調整，出售廣東海虹和海南衛虹交易中心，本次出售在資產、盈利和業務優化等方面都有利於公司。 海虹智能醫保審核服務149 個統籌區，覆蓋2.7 億參保人群 海虹控股智能醫保審核服務包括簽約立項在內已經覆蓋全國24 個省/直轄市，近200 個地市（醫保統籌區），其中已經落實簽約審核服務的共有23個省的149 個醫保基金統籌單位，在全國醫保統籌單位中佔比約 37.63%的份額（全國約396 個醫保統籌單位），涉及參保人數 2.7 億人，涉及醫保基金統籌規模 5000 億元以上，處於全國首位。 盈利預測及投資評級 假設出售廣東海虹和海南衛虹交易中心資產事項年內完成，我們認爲央企入駐後，公司成爲醫保國家隊，影響醫保智能審核業務實現全面收費的障礙消除，我們預測2017-2019 年，公司營業收入分別爲0.71/8.21/33.99 億元，分別同比增長-67.1%/1050%/313.9%，歸母淨利潤分別爲1.22/3.44/17.19億元，EPS 分別爲0.14/0.38/1.91 元。鑑於央企入駐，海虹控股實控人變爲中國國新，未來PBM 主業發展更有保障，維持“買入”評級。 風險提示 1、PBM 業務開展和落地收費進度低於預期； 2、收費標準可能有差異，比例可能比預估的低； 3、宏觀經濟風險與市場波動風險。