1-3Q 每股盈利0.20 元，同比增長35.2%，符合預期華遠地產公佈1-3Q17 業績：營業收入55.94 億元，同比增長22.0%；歸屬母公司淨利潤4.74 億元，同比增長35.2%，對應每股盈利0.20元。 　　銷售金額大幅下滑。公司前三季度銷售金額爲56.4 億元，同比減少34.6%；其中商業物業銷售額下降82.4%至6.57 億元，辦公物業銷售額下降61.7%至3.08 億元。 　　結算規模增加推升收入增長。本期公司房地產結算收入提升22 個百分點，主要因期間竣工面積同比增長128%至30.9 萬平方米。主力結算項目爲北京西紅世項目、天津波士頓43 號地和西安海藍城五期項目。 　　處置華遠盈都錄得大筆投資收益。本期錄得投資收益9125 萬元（去年同期198 萬元），主要來自處置華遠盈都20%股權收益。 　　發展趨勢 　　淨負債率仍處於較高水平。本期公司淨負債率爲96.1%，上升3.6個百分點。報告期內公司發行一筆中期票據（票面利率5.50%），融資15 億，雖一定程度上緩解短期償債壓力，但長期借款相比期初提升218%至37.65 億，未來仍須密切關注財務成本對公司業績的影響。 　　盈利預測 　　考慮年內銷售不及預期，我們將2017 年每股盈利預測從人民幣0.47 元下調9%至人民幣0.43 元。 　　估值與建議 　　目前，公司股價對應9.8/8.1 倍2017/18e 市盈率。我們維持中性的評級，但將目標價下調15.67%至人民幣4.36 元，主要因銷售低於預期且財務端未明顯改善。 　　風險 　　地產調控風險加碼。