事件 公司簽訂三份框架協議 2017 年11 月4 日公司發佈公告，宣佈與新天科技股份有限公司簽署《戰略合作框架協議》，雙方將在智慧農業及智慧水利領域展開合作；與北京三聚環保新材料股份有限公司簽訂《戰略合作框架協議》，將共同發揮各自優勢，建立長期合作關係，打造綠色農業產業鏈；與國家節水灌溉北京工程技術研究中心簽訂《戰略合作框架協議書》，建立戰略合作伙伴關係，開展業務和資本等方面的全方位合作。 簡評 三份合作框架協議簽訂，助推公司業務加速前行公司與新天科技的《戰略合作框架協議》協議期限5 年。合作內容包括市場合作、聯合研發合作、數據共享、技術交流、組建項目和科技獎勵聯合申報體。新天科技是中國智慧能源、智能表及系統行業的先行者，公司創建於2000 年，註冊資本5.3 億元，並於2011 年8 月在深交所掛牌上市，經過多年發展，目前已成爲中國智慧能源、智能表及系統的行業領導者，其產品涵蓋智慧能源及智能表兩大類。公司與新天科技將通過合作優勢互補，推動物聯網技術在農業、水利等領域的發展應用，提升新型智慧農業、智慧水利的智能化水平和科技含量，搶佔行業技術高地。 公司與三聚環保簽署的《戰略合作框架協議》之後，雙方將利用各自產業優勢，在農業大數據、農業物聯網領域進行合作，合理打造生態農業產業鏈。三聚環保致力於發展秸稈生物質規模化利用技術以及綠色炭基肥、土壤改良劑和綠色柴油等系列產品，擁有豐厚行業資源，公司在農業節水灌溉領域具有絕對行業優勢，未來有望通過合作打通農業上下游產業鏈，協同作用顯現令人期待。 公司與國家節水灌溉中心簽訂的《戰略合作框架協議書》協議期限爲4 年，合作內容包括科研成果的轉化和推廣、科研項目合作、項目拓展、數據共享等。國家節水灌溉中心是承擔國家和行業有關農村水利發展戰略研究項目、重大科技項目的國家級工程技術研究中心，該中心於1999 年經國家科技部批准組建，主管部門爲國家水利部，依託單位爲中國水利水電科學研究院和中國灌溉排水發展中心。未來公司將發揮市場拓展和資源整合的優勢，與國家節水灌溉中心在科技創新和頂層設計的優勢相結合，以農業節水灌溉爲契機，以項目、技術、產品或服務合作爲開端，建立在水利領域的長期穩定的業務合作伙伴關係，對公司在農業節水領域的訂單落地，以及市場佔有率提升將大有裨益。 我們認爲公司此番與公司簽署合作協議的三家機構均具有一定代表性，分別代表技術服務商、產業鏈合作伙伴、以及行業權威機構，與這些機構建立良好合作關係之後對於公司未來長期發展將起到助推作用：1）進一步提升公司項目的市場佔有率，創造更大的商業價值，加速落實公司戰略佈局；2）助推公司綠色智慧生態業務發展壯大；3）通過技術創新引領企業發展，打造國內外領先的農業節水灌溉服務模式，提高公司的市場競爭力和品牌影響力。 三大布局落地，“大生態”格局現雛形 公司背靠獨特資源優勢，在短時間內通過“三步走”戰略迅速完成產業鏈擴張，以“農業節水”、“互聯網+”、“生態修復”爲支撐的“大生態”產業格局已經顯現。1）在“農業節水”方面，通過併購沐禾節水，以龍頭身份享受行業發展紅利；2）在“互聯網+”方面，將生態產業和互聯網充分結合，積極探索利用互聯網平台模式促進生態項目建設和運營，提升產業附加值；3）在“生態修復”方面，公司通過收購北方園林，業務鏈條迅速拓展，產業佈局又一枚重要棋子落地。 多項政策持續利好，農業節水業務發力 《水利改革發展“十三五”規劃》提出新增農田有效灌溉面積3000 萬畝，新增高效節水灌溉面積1 億畝，按高效節水灌溉投資2500 元/畝測算，到2020 年節水市場空間超過2500 億元，發展前景廣闊。《關於推進農業水價綜合改革的意見》，提出用10 年左右時間建立健全農業水價形成機制，水價提升將從成本角度倒逼農民控制水費支出，採用節水技術，增加節水灌溉面積。 自2016 年以來農業節水灌溉PPP 項目呈現加速落地勢頭，數量與規模快速增長。PPP 爲行業帶來兩點變化： 1）項目投資規模大，對企業綜合能力要求更高；2）增強農戶參與度，提升節水意識。在PPP 模式快速推進的大背景下，過去行業競爭“小、散、亂”的情形將徹底改變，行業集中度將快速提升，公司作爲行業龍頭代表正在直接受益。截至目前公司已簽訂157 億框架協議，其中河北鉅鹿縣、呼倫貝爾農墾集團、河北邢臺威縣、內蒙涼城縣、托克托縣等項目已開始轉化爲正式訂單，業績加速釋放確定性強。 切入清潔能源領域，京藍能科有望成爲又一業績增長點清潔能源方面，公司通過設立京藍能科切入清潔能源服務領域，京藍能科管理團隊產業經驗豐富，通過國內外合作快速獲取優勢技術，在短時間內先後承接多個工業節能項目，涉及餘熱發電、工業尾氣、幹熄焦、能源管控和化工產業升級等多個領域，總金額達到11.31 億元，展示出管理團隊優異的管理能力和拿單效率。清潔能源板塊有望成爲公司新的利潤增長點。 借力資本運作，積極佈局產業投資 通過企業級創新孵化器對優質創業項目和技術進行體外培養，爲上市公司提供良好的人才和項目儲備；另外，公司積極打造生態產業投資、建設、運營、管理綜合性業務平台，設立京藍建信產業基金，爲PPP 項目提供雄厚的資金保障。 投資建議及評級 公司管理層具有優質的管理能力和強大的資源稟賦，在資本運作和訂單落地方面展示出極強優勢；“大生態”產業格局已經初步顯現，未來有望成爲領域內的稀缺龍頭標的；近期大股東增持進一步彰顯發展信心，業績高速增長拐點已經到來。預計公司17、18 年將實現營業收入42.41、65.80 億元，歸母淨利潤分別爲3.52、5.96 億元，摺合攤薄後EPS 分別爲0.47、0.76 元，維持“買入”評級。