事件：公司前三季度实现营业收入4.43 亿元，同比增长7.86%；实现归属于上市公司股东的净利润3.03 亿元，同比增长190.29%；每股收益0.40 元，同比增长188.89%。
聚焦轻资产战略处置部分项目，业绩获大幅提升
公司主营业务为房地产开发与销售，投资性房地产出租与资产管理输出服务。鉴于近年来商业项目的过量供应及电商对传统商业项目的冲击，公司未来业务将主要聚焦在京津沪地区不良、低效资产的收购、改造、提升和退出，根据新的发展战略，公司17 年大力践行轻资产战略，处置部分房地产项目及物业，三季度出售部分子公司股权导致投资收益增加，业绩获得较大幅度提升。
转让及退出部分参股项目提升管理效率，重点发展商业物业管理业务
公司进入城市较多，管理物业较为分散， 在向第三方转让部分参股项目的同时，也从一些参股项目管理上退出，人员方面减少，管理效率得到提升，管理成本显著下降。公司17 年上半年房地产开发业务收入2.21 亿元，投资性房地产租赁收入1.17 亿元，北京的阳光上东、北苑华堂、成都的A-Ztown 等商业项目出租率达100%，具有一定的商业物业管理能力。公司适时转让住宅开发项目、退出经营不善项目，有助于公司聚焦重点业务，提高管理能力。
拟收购京基百纳商管100%股权，进一步提高公司资产管理水平
公司发布公告，拟收购京基百纳商管100%股权。深圳市京基百纳商管成立于2006 年，是京基集团旗下的全资子公司，运营管理的项目主要集中在深圳，包括：京基100 城市综合体、南山京基百纳广场、KK MALL、沙井京基百纳广场、KK ONE、京基铜锣湾数码通讯广场、京基御景华城商业广场等，运营管理商业总面积达60 多万平方米。如重组成功，公司的商业管理面积将显著扩大，管理能力将显著提高。
投资建议
公司制定了新的发展方向和轻资产业务模式，并形成了以对资产投资、 改造、营运及退出为主线的全新组织架构，正在重塑在地产行业产业链上端的资产管理能力。公司最差的年份已经过去，我们预计公司 2017-2019 年EPS 分别为 0.44 元、0.41 元、0.46 元，对应PE 为18X、20X、17X，首次覆盖给予“买入”评级，6 个月内目标价 10.16 元。
风险提示：资产重组进度不及预期。
事件：公司前三季度實現營業收入4.43 億元，同比增長7.86%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.03 億元，同比增長190.29%；每股收益0.40 元，同比增長188.89%。
聚焦輕資產戰略處置部分項目，業績獲大幅提升
公司主營業務爲房地產開發與銷售，投資性房地產出租與資產管理輸出服務。鑑於近年來商業項目的過量供應及電商對傳統商業項目的衝擊，公司未來業務將主要聚焦在京津滬地區不良、低效資產的收購、改造、提升和退出，根據新的發展戰略，公司17 年大力踐行輕資產戰略，處置部分房地產項目及物業，三季度出售部分子公司股權導致投資收益增加，業績獲得較大幅度提升。
轉讓及退出部分參股項目提升管理效率，重點發展商業物業管理業務
公司進入城市較多，管理物業較爲分散， 在向第三方轉讓部分參股項目的同時，也從一些參股項目管理上退出，人員方面減少，管理效率得到提升，管理成本顯著下降。公司17 年上半年房地產開發業務收入2.21 億元，投資性房地產租賃收入1.17 億元，北京的陽光上東、北苑華堂、成都的A-Ztown 等商業項目出租率達100%，具有一定的商業物業管理能力。公司適時轉讓住宅開發項目、退出經營不善項目，有助於公司聚焦重點業務，提高管理能力。
擬收購京基百納商管100%股權，進一步提高公司資產管理水平
公司發佈公告，擬收購京基百納商管100%股權。深圳市京基百納商管成立於2006 年，是京基集團旗下的全資子公司，運營管理的項目主要集中在深圳，包括：京基100 城市綜合體、南山京基百納廣場、KK MALL、沙井京基百納廣場、KK ONE、京基銅鑼灣數碼通訊廣場、京基御景華城商業廣場等，運營管理商業總面積達60 多萬平方米。如重組成功，公司的商業管理面積將顯著擴大，管理能力將顯著提高。
投資建議
公司制定了新的發展方向和輕資產業務模式，並形成了以對資產投資、 改造、營運及退出爲主線的全新組織架構，正在重塑在地產行業產業鏈上端的資產管理能力。公司最差的年份已經過去，我們預計公司 2017-2019 年EPS 分別爲 0.44 元、0.41 元、0.46 元，對應PE 爲18X、20X、17X，首次覆蓋給予“買入”評級，6 個月內目標價 10.16 元。
風險提示：資產重組進度不及預期。
