一、事件概述
公司11 月7 日公司发布公告,与中国天然气集团有限公司、中国核工业第五建设有限公司在上海签订《合作设立产业投资基金意向书》,产业基金投向为液化天然气相关业务。我们认为,首先天然气属于清洁能源,在油气价差持续扩大、天然气重卡持续大幅增长的背景下,加气站设备业务明年大概率复苏;其次公司在天然气领域全产业链布局,明年加气站设备业务和工程EPC 业务将增厚公司业绩。
二、分析与判断
天然气重卡持续复苏,加气站建设将受益
1-9 月LNG 重卡累计产量达6.7 万辆(根据工信部合格证产量统计),同比大幅增长571%。据清洁能源协会的统计,目前国内加气站已不再过剩。下游需求持续改善将体现在明后年LNG 加气站投建数量增长。公司高新西区新基地投产后,LNG/CNG产能将扩张近两倍,产能充足。
全产业链布局成效显著,多元化增厚公司业绩
上市以来,公司先后收购科瑞尔、宏达和重庆欣雨,完善了天然气产业链的多元化布局,由单一设备提供商向清洁能源装备综合服务商转变。此次签订的战略合作协议中关于页岩气综合利用、安全(环保)治理等项目增加了公司工程业务利润增长点,全产业链布局成效显著。工程类业务将带动公司设备销售,同时将增厚公司业绩。
气化长江列入战略协议,船舶LNG 市场广阔
根据交通运输部水运科学院预测,2017~2020 年我国将累计新建内河船舶约1.2~1.4万艘,若其中70%采用LNG 作为燃料,将有大约1 万艘新建LNG 动力船舶,公司作为国内船舶LNG 布局最为完善的公司之一,将优先受益。此次战略协议中,也将气化长江项目中公司可承做的LNG 船舶加气站项目以及LNG 船舶改造项目列入协议内容。
三、盈利预测与投资建议
预计公司17-19 年,实现归母净利润分别为1.69 亿、2.71 亿、3.20 亿,EPS 分别为0.46、0.73、0.86 元,维持 “强烈推荐”评级。
四、风险提示
新能源汽车政策对行业产生挤出效应;油价超跌及船舶LNG推广不及预期。
一、事件概述
公司11 月7 日公司發佈公告,與中國天然氣集團有限公司、中國核工業第五建設有限公司在上海簽訂《合作設立產業投資基金意向書》,產業基金投向為液化天然氣相關業務。我們認為,首先天然氣屬於清潔能源,在油氣價差持續擴大、天然氣重卡持續大幅增長的背景下,加氣站設備業務明年大概率復甦;其次公司在天然氣領域全產業鏈佈局,明年加氣站設備業務和工程EPC 業務將增厚公司業績。
二、分析與判斷
天然氣重卡持續復甦,加氣站建設將受益
1-9 月LNG 重卡累計產量達6.7 萬輛(根據工信部合格證產量統計),同比大幅增長571%。據清潔能源協會的統計,目前國內加氣站已不再過剩。下游需求持續改善將體現在明後年LNG 加氣站投建數量增長。公司高新西區新基地投產後,LNG/CNG產能將擴張近兩倍,產能充足。
全產業鏈佈局成效顯著,多元化增厚公司業績
上市以來,公司先後收購科瑞爾、宏達和重慶欣雨,完善了天然氣產業鏈的多元化佈局,由單一設備提供商向清潔能源裝備綜合服務商轉變。此次簽訂的戰略合作協議中關於頁巖氣綜合利用、安全(環保)治理等項目增加了公司工程業務利潤增長點,全產業鏈佈局成效顯著。工程類業務將帶動公司設備銷售,同時將增厚公司業績。
氣化長江列入戰略協議,船舶LNG 市場廣闊
根據交通運輸部水運科學院預測,2017~2020 年我國將累計新建內河船舶約1.2~1.4萬艘,若其中70%採用LNG 作為燃料,將有大約1 萬艘新建LNG 動力船舶,公司作為國內船舶LNG 佈局最為完善的公司之一,將優先受益。此次戰略協議中,也將氣化長江項目中公司可承做的LNG 船舶加氣站項目以及LNG 船舶改造項目列入協議內容。
三、盈利預測與投資建議
預計公司17-19 年,實現歸母淨利潤分別為1.69 億、2.71 億、3.20 億,EPS 分別為0.46、0.73、0.86 元,維持 “強烈推薦”評級。
四、風險提示
新能源汽車政策對行業產生擠出效應;油價超跌及船舶LNG推廣不及預期。