投资要点
易鑫集团是中国最大的互联网零售交易平台，交易平台业务和自营融资业务齐头并进。交易平台业务包括交易促成服务（成交促成、贷款促成等，收取服务费）和广告及会员服务（收取广告费会员费）；自营租赁业务包括融资租赁业务（利息收入）、经营租赁服务（租金服务）和销售汽车销售收入（2017H 起大幅减少），自营租赁业务中融资租赁（汽车贷款等）是公司主要收入来源。
互联网汽车零售与汽车融资市场高速发展。据招股书中Frost&Sullivan 数据，受益于消费升级，预期中国互联网汽车零售交易市场2016-2021 年交易辆次复合年增长率为39.2%，交易额复合年增长率为41.3%，2021 年分别达到540 万辆和5681 亿元；同时至2021 年，汽车融资市场预期交易规模将达到3.41 万亿元。
公司处于快速成长期，收入持续增长。2015/16/17H 公司收入分别为2.71/14.88/15.51 亿元，分别同比增长465%/449%/240%，特别公司融资租赁业务（汽车贷款等）2015 年仅有0.65 亿元，2017H 增长到10.8 亿元，有力推动了公司收入增长。
建议申购。互联网汽车零售交易及汽车融资市场正处于红利期，公司行业内领军地位使得易鑫拥有绝对的优势，同时易车和腾讯的股东地位为公司经营提供了保障，因此我们建议投资者申购。
风险提示：1）融资租赁资金信用风险；2）相关政策风险。
投資要點
易鑫集團是中國最大的互聯網零售交易平台，交易平台業務和自營融資業務齊頭並進。交易平台業務包括交易促成服務（成交促成、貸款促成等，收取服務費）和廣告及會員服務（收取廣告費會員費）；自營租賃業務包括融資租賃業務（利息收入）、經營租賃服務（租金服務）和銷售汽車銷售收入（2017H 起大幅減少），自營租賃業務中融資租賃（汽車貸款等）是公司主要收入來源。
互聯網汽車零售與汽車融資市場高速發展。據招股書中Frost&Sullivan 數據，受益於消費升級，預期中國互聯網汽車零售交易市場2016-2021 年交易輛次複合年增長率爲39.2%，交易額複合年增長率爲41.3%，2021 年分別達到540 萬輛和5681 億元；同時至2021 年，汽車融資市場預期交易規模將達到3.41 萬億元。
公司處於快速成長期，收入持續增長。2015/16/17H 公司收入分別爲2.71/14.88/15.51 億元，分別同比增長465%/449%/240%，特別公司融資租賃業務（汽車貸款等）2015 年僅有0.65 億元，2017H 增長到10.8 億元，有力推動了公司收入增長。
建議申購。互聯網汽車零售交易及汽車融資市場正處於紅利期，公司行業內領軍地位使得易鑫擁有絕對的優勢，同時易車和騰訊的股東地位爲公司經營提供了保障，因此我們建議投資者申購。
風險提示：1）融資租賃資金信用風險；2）相關政策風險。
