核心观点
10 月SUV 销量持续环比向上。10 月传统乘用车销量3.06 万辆，在10 月工作日环比减少下，10 月销量仍实现环比增长0.3%，单月销量连续6 个月保持环比增长。其中10 月销售SUV 达2.77 万辆，环比增长2.27%，连续6个月实现环比正增长，达到今年以来的高点。SUV 销量持续增长是公司传统车销量增长的主要贡献者，T700 和T600 是SUV 销量的主要贡献车型，10月T700 销量达到10006 辆，T600 销量8071 辆，月度持续向上。进入4 季度旺季，预计11 月、12 月公司SUV 销量有望持续保持环比增长。
新能源车10 月销量环比增长。10 月公司销售新能源车3051 辆，环比增长21.85%，主要受新能源汽车行业需求向上的拉动。1-10 月公司新能源汽车累计销量达2.25 万辆，同比增长14.23%，在新能源乘用车需求持续向好下，预计4 季度公司纯电动乘用车销量将维持较高增速的趋势。
预计4 季度盈利有望继续环比向上。随着公司传统SUV 需求的回暖，预计4季度SUV 销量有望继续环比向上，新能源乘用车销量将继续保持较高增速，公司3 季报公告，预计17 年归母净利润12.59-13.62 亿元，同比增长1350.7%-1469.4%，其中永康众泰预计完成净利润14.3-15.1 亿元，保障4季度盈利的持续增长。
油耗积分管理政策的推出，油耗积分为正和有多的新能源积分的车企受益。
油耗积分政策的推出，对于油耗积分为负的车企需要向其它有多的新能源积分的车企购买积分，对于有富裕新能源积分的公司有望受益。
财务预测与投资建议
我们预测2017-2019 年EPS 0.64、1.04、1.32 元，参考可比公司给予公司18年PE 平均估值19 倍，目标价19.76 元，维持买入评级。
风险提示：SUV 等车型、新能源车销量低于预期。
核心觀點
10 月SUV 銷量持續環比向上。10 月傳統乘用車銷量3.06 萬輛，在10 月工作日環比減少下，10 月銷量仍實現環比增長0.3%，單月銷量連續6 個月保持環比增長。其中10 月銷售SUV 達2.77 萬輛，環比增長2.27%，連續6個月實現環比正增長，達到今年以來的高點。SUV 銷量持續增長是公司傳統車銷量增長的主要貢獻者，T700 和T600 是SUV 銷量的主要貢獻車型，10月T700 銷量達到10006 輛，T600 銷量8071 輛，月度持續向上。進入4 季度旺季，預計11 月、12 月公司SUV 銷量有望持續保持環比增長。
新能源車10 月銷量環比增長。10 月公司銷售新能源車3051 輛，環比增長21.85%，主要受新能源汽車行業需求向上的拉動。1-10 月公司新能源汽車累計銷量達2.25 萬輛，同比增長14.23%，在新能源乘用車需求持續向好下，預計4 季度公司純電動乘用車銷量將維持較高增速的趨勢。
預計4 季度盈利有望繼續環比向上。隨着公司傳統SUV 需求的回暖，預計4季度SUV 銷量有望繼續環比向上，新能源乘用車銷量將繼續保持較高增速，公司3 季報公告，預計17 年歸母淨利潤12.59-13.62 億元，同比增長1350.7%-1469.4%，其中永康衆泰預計完成淨利潤14.3-15.1 億元，保障4季度盈利的持續增長。
油耗積分管理政策的推出，油耗積分爲正和有多的新能源積分的車企受益。
油耗積分政策的推出，對於油耗積分爲負的車企需要向其它有多的新能源積分的車企購買積分，對於有富裕新能源積分的公司有望受益。
財務預測與投資建議
我們預測2017-2019 年EPS 0.64、1.04、1.32 元，參考可比公司給予公司18年PE 平均估值19 倍，目標價19.76 元，維持買入評級。
風險提示：SUV 等車型、新能源車銷量低於預期。
