投资要点
公司发布2017 年三季报:公司2017 年前三季度实现营业收入1.36 亿元,同比下降1.43%;实现归属于上市公司股东净利润2901.24 万元,同比下降10.40%,对应EPS0.20 元。第三季度实现营收5190.91 万元,同比下降13.53%;实现归属于上市公司股东净利润987.64 万元,同比下降40.23%。
收入保持稳定,汇兑损益造成费用率提高。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入3509.83、4853.42 和5190.91 万元,分别同比增长0.71%、13.84%和-13.53%,总体较为平稳。公司前三季度实现综合毛利率50.35%,小幅下滑0.96pct。公司费用率合计30.83%,比上年同期增加3.91pct,主要原因是汇兑损益造成财务费用增加3.46pct 造成。
工业喷墨打印头项目上线,有望实现百亿市场进口替代。工业喷墨打印头技术壁垒极高,毛利率可达70%,目前国内市场为国外公司所垄断。预计2017-2020 年,我国工业喷墨打印头市场体量将从48 亿元增长至110 亿元以上,复合增速超30%。公司对工业喷墨打印头已研制多年,在国外客户的试用中评价良好。2017 年9 月,公司小批量投产工业喷墨打印头项目,产能为年产10000 只。未来公司有望在该领域实现进口替代,畅享百亿市场蓝海。
盈利预测及评级:公司工业喷墨打印头投入小批量生产,打破国外垄断实现进口替代,2018 年开始有望迎来业绩爆发增长阶段,预测公司2017-2019年净利润分别为0.54/ 1.10/1.82 亿元,EPS 分别为0.37/0.76/1.27 元,对应PE 51x/25x/15x,维持“增持”评级。
风险提示:新产品市场推广进度低于预期。
投資要點
公司發佈2017 年三季報:公司2017 年前三季度實現營業收入1.36 億元,同比下降1.43%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤2901.24 萬元,同比下降10.40%,對應EPS0.20 元。第三季度實現營收5190.91 萬元,同比下降13.53%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤987.64 萬元,同比下降40.23%。
收入保持穩定,匯兌損益造成費用率提高。分季度來看,公司Q1、Q2、Q3 分別實現營業收入3509.83、4853.42 和5190.91 萬元,分別同比增長0.71%、13.84%和-13.53%,總體較爲平穩。公司前三季度實現綜合毛利率50.35%,小幅下滑0.96pct。公司費用率合計30.83%,比上年同期增加3.91pct,主要原因是匯兌損益造成財務費用增加3.46pct 造成。
工業噴墨打印頭項目上線,有望實現百億市場進口替代。工業噴墨打印頭技術壁壘極高,毛利率可達70%,目前國內市場爲國外公司所壟斷。預計2017-2020 年,我國工業噴墨打印頭市場體量將從48 億元增長至110 億元以上,複合增速超30%。公司對工業噴墨打印頭已研製多年,在國外客戶的試用中評價良好。2017 年9 月,公司小批量投產工業噴墨打印頭項目,產能爲年產10000 只。未來公司有望在該領域實現進口替代,暢享百億市場藍海。
盈利預測及評級:公司工業噴墨打印頭投入小批量生產,打破國外壟斷實現進口替代,2018 年開始有望迎來業績爆發增長階段,預測公司2017-2019年淨利潤分別爲0.54/ 1.10/1.82 億元,EPS 分別爲0.37/0.76/1.27 元,對應PE 51x/25x/15x,維持“增持”評級。
風險提示:新產品市場推廣進度低於預期。