归母净利润+2950%，符合预期
宝硕股份公布1-3Q17 业绩：营业收入15.08 亿元，同比增长269.9%；归属母公司净利润2.27 亿元，同比增长2950%，对应每股盈利0.13 元，期间ROAE 1.52%。
发展趋势
华创证券1-3Q17 实现收入12.66 亿元，净利润2.77 亿元，分别占上市公司总收入和归母净利润的84%和122%（原主业亏损）。其中华创证券3Q 营收4.55 亿元，净利润0.95 亿元，相比Q2 业绩（营收4.66 亿元、净利润1.16 亿元）略降。
非资本型业务中债券承销是一大亮点。公司Q3 手续费及佣金收入+39%HoH 至3.27 亿元，其中华创经纪业务股基交易额1509.43亿元，市场份额相比上半年略提0.01ppt 至0.26%；投行于Q3 承销两笔增发共9.11 亿元，目前IPO 储备23 家，排名行业第27，债券承销Q3 实现39.9 亿元，超过上半年，Q3 份额升至0.51%。
资本型业务快速扩张。在配套融资资金到位之后，公司资本金实力提升明显。1-3Q 公司投资收益+924%至4.55 亿元，预计主要来自于债券投资。资本中介业务亦实现了规模快速增长，其中Q3两融余额+7%HoH 至18.34 亿元；买入返售资产+36%HoH 至73 亿元；拆出资金再环比增加3 亿元。
管理层持股计划再次提上日程。公司目前再度筹划针对上市公司及华创证券管理层的股权激励计划，民企背景带来的管理机制灵活性有望进一步提升。此外，华创证券与农行近期达成的合作将对其客户获取、渠道布局以及业务开展产生积极的影响。
盈利预测
我们将2017、2018 年每股盈利预测分别从人民币0.18 元与0.22元上调6%与7%至人民币0.19 元与0.24 元。
估值与建议
目前，公司股价对应17e 1.5x P/B。我们维持推荐的评级和人民币18.73 元的目标价，较目前股价有42.98%上行空间。
风险
监管力度持续加剧，市场大幅下行。
歸母淨利潤+2950%，符合預期
寶碩股份公佈1-3Q17 業績：營業收入15.08 億元，同比增長269.9%；歸屬母公司淨利潤2.27 億元，同比增長2950%，對應每股盈利0.13 元，期間ROAE 1.52%。
發展趨勢
華創證券1-3Q17 實現收入12.66 億元，淨利潤2.77 億元，分別占上市公司總收入和歸母淨利潤的84%和122%（原主業虧損）。其中華創證券3Q 營收4.55 億元，淨利潤0.95 億元，相比Q2 業績（營收4.66 億元、淨利潤1.16 億元）略降。
非資本型業務中債券承銷是一大亮點。公司Q3 手續費及佣金收入+39%HoH 至3.27 億元，其中華創經紀業務股基交易額1509.43億元，市場份額相比上半年略提0.01ppt 至0.26%；投行於Q3 承銷兩筆增發共9.11 億元，目前IPO 儲備23 家，排名行業第27，債券承銷Q3 實現39.9 億元，超過上半年，Q3 份額升至0.51%。
資本型業務快速擴張。在配套融資資金到位之後，公司資本金實力提升明顯。1-3Q 公司投資收益+924%至4.55 億元，預計主要來自於債券投資。資本中介業務亦實現了規模快速增長，其中Q3兩融餘額+7%HoH 至18.34 億元；買入返售資產+36%HoH 至73 億元；拆出資金再環比增加3 億元。
管理層持股計劃再次提上日程。公司目前再度籌劃針對上市公司及華創證券管理層的股權激勵計劃，民企背景帶來的管理機制靈活性有望進一步提升。此外，華創證券與農行近期達成的合作將對其客户獲取、渠道佈局以及業務開展產生積極的影響。
盈利預測
我們將2017、2018 年每股盈利預測分別從人民幣0.18 元與0.22元上調6%與7%至人民幣0.19 元與0.24 元。
估值與建議
目前，公司股價對應17e 1.5x P/B。我們維持推薦的評級和人民幣18.73 元的目標價，較目前股價有42.98%上行空間。
風險
監管力度持續加劇，市場大幅下行。
