投資要點 事項： 公司公佈2017年三季報，17年前三季度公司實現營業收入38億元（+2.4%），實現歸母淨利潤2.5億元，同比下降7.5%。 平安觀點： 三季度業績承壓，多重因素導致毛利率下滑：三季度公司實現營業收入11.1 億元（-11.5%），歸母淨利潤6576.5 萬元（-28.9%），毛利率爲18.9%，同比下降4.6 個百分點。我們認爲主要業績下滑的原因是空調國際客戶新老車型切換；南京奧特佳因原材料價格上漲、採購成本上升所致；2017年擴大產能，銷量增速放緩導致產能利用率降低。預計隨着客戶新車型的上量，空調國際的收入端會有改善。 進入MEB 平台，彰顯產品競爭力： 9 月8 號，南京奧特佳被確定爲德國大衆全球新能源電動汽車平台MEB 的歐洲電動壓縮機供貨商，將爲德國大衆MEB 電動汽車平台的SEAT、AUDI、SKODA 歐洲工廠開發生產及供應電動空調壓縮機，相關車型預計於2019 年底批量上市。MEB 平台生命週期8 年，全球銷量預計將達到650 萬臺，我們預計公司供應量佔比在30%左右。公司進入MEB 平台，彰顯產品競爭力。 積極拓展新客戶，油耗積分助力渦旋式發動機放量：我們估計，公司目前正在積極與國內外主機廠溝通，未來有望開拓更多客戶。2018 年開始考覈油耗積分，渦旋式壓縮機節能性能好，公司作爲渦旋式壓縮機的龍頭企業，未來有望受益於油耗積分的考覈。 盈利預測與投資建議：受汽車行業增速放緩和原材料價格上漲影響，調整對公司業績預測，2017-2019 年的EPS 爲0.14、0.18、0.22 元（原2017~2019 年的EPS 預測爲0.16、0.2、0.24），維持“推薦”評級。 風險提示：國內汽車行業增速放緩；新客戶拓展不及預期。