本报告导读：
三季报业绩略低于预期，但是公司大健康双主业布局推进有条不紊，四季度是传统旺季，看好公司整合完毕进入业绩增长快车道，维持“增持”评级。
投资要点：
公司三季度数据符合业绩预告，低于此前市场预期，我们认为，公司看点依然是大健康布局的实施，即以龙之杰为主导的康复设备横向扩展，和医药生产自动化主业的纵向延伸，维持“增持”评级，目标价59.84 元。公司第三季度营业收入1.16 亿元（+100%），净利润615 万元（+16.95%），前三季度累计营收3.61 亿元（+39.02%），净利润4119 万元（+14.37%），龙之杰与博日鸿并表使Q3 收入增速较快，但是销售费用和资产减值损失增长较多。同时根据历史数据，Q3 是收入确认淡季，导致净利润增长低于预期。维持预测17/18/19年 EPS 为1.13/1.47/1.81 元。
医药生产自动化和康复医疗设备双主业布局逐步落地。公司收购北京新龙立和博日鸿旨在发展固体制剂，这也是我国制药业相对薄弱的环节，同时建设的粉粒体工程及口服固体制剂智能装备数字化生产项目，将使公司获得差异化的固体制剂自动化能力。以龙之杰为主体的康复设备业务线，以整体康复科室模式，从设备销售扩展为提供包括规划设计和运营培训的整体解决方案，将为带来显著业绩增厚。
员工持股计划稳步进行，助力公司战略实施。公司第一期员工持股计划目前已累计成交1638 万元，成交均价35.53 元。该持股计划资金总额不超过9000 万元，参与持股计划的高级管理人员和员工共180人，涉及人员较多，有利于公司业务整合的高效展开，迎接药品一致性检验和新一轮GMP。
催化剂：康复医保政策出台，GMP 检验
风险提示：药厂固定资产投资下滑，康复行业发展不及预期
本報告導讀：
三季報業績略低於預期，但是公司大健康雙主業佈局推進有條不紊，四季度是傳統旺季，看好公司整合完畢進入業績增長快車道，維持“增持”評級。
投資要點：
公司三季度數據符合業績預告，低於此前市場預期，我們認為，公司看點依然是大健康佈局的實施，即以龍之傑為主導的康復設備橫向擴展，和醫藥生產自動化主業的縱向延伸，維持“增持”評級，目標價59.84 元。公司第三季度營業收入1.16 億元（+100%），淨利潤615 萬元（+16.95%），前三季度累計營收3.61 億元（+39.02%），淨利潤4119 萬元（+14.37%），龍之傑與博日鴻並表使Q3 收入增速較快，但是銷售費用和資產減值損失增長較多。同時根據歷史數據，Q3 是收入確認淡季，導致淨利潤增長低於預期。維持預測17/18/19年 EPS 為1.13/1.47/1.81 元。
醫藥生產自動化和康復醫療設備雙主業佈局逐步落地。公司收購北京新龍立和博日鴻旨在發展固體制劑，這也是我國製藥業相對薄弱的環節，同時建設的粉粒體工程及口服固體制劑智能裝備數字化生產項目，將使公司獲得差異化的固體制劑自動化能力。以龍之傑為主體的康復設備業務線，以整體康復科室模式，從設備銷售擴展為提供包括規劃設計和運營培訓的整體解決方案，將為帶來顯著業績增厚。
員工持股計劃穩步進行，助力公司戰略實施。公司第一期員工持股計劃目前已累計成交1638 萬元，成交均價35.53 元。該持股計劃資金總額不超過9000 萬元，參與持股計劃的高級管理人員和員工共180人，涉及人員較多，有利於公司業務整合的高效展開，迎接藥品一致性檢驗和新一輪GMP。
催化劑：康復醫保政策出臺，GMP 檢驗
風險提示：藥廠固定資產投資下滑，康復行業發展不及預期
