投資要點 事件：公司公告三季報：1）2017Q1-Q3 實現營收30.2億元，同比增長13.1%；實現歸母淨利潤1.9 億元，同比增長88.4%；實現歸母扣非淨利潤1.8 億元，同比增長95.9%。2）2017Q3 實現營收12.1 億元，同比增長44.8%；實現歸母淨利潤5453 萬元，同比增長30.9%。3）全年業績指引：2017 年歸母淨利潤變動區間爲1.98 億~2.69 億，同比增長40%~90%。 三季報業績處於業績預告中間（1.61-2.12 億），基本符合預期。全年業績變動區間較大，幾家標的業績對賭完成問題不大，傳統業務有一定程度下滑。業績增長主要來源於數字營銷和內容營銷，2017Q1 公司完成對智海揚濤（3 月初過戶）、掌維科技、觀達影視以及科翼傳播剩下20%股權的過戶（2 月中下旬過戶）。此外，公司毛利率淨利率在標的拉動下得到提升。 “電視廣告營銷+數字營銷+內容營銷”的一站式整合營銷服務體系揚帆起航。公司先後併購了愛德康賽（搜索引擎營銷）、觀達影視（內容製作）、掌維科技（網絡文學，付費閱讀）、科翼傳播（綜藝宣發）與智海揚濤（汽車數字整合營銷），目前已經形成“電視廣告營銷+數字營銷+內容營銷”的一站式整合營銷服務體系，未來業績和協同效應都值得期待。中長期看，科翼傳播可以與原有電視廣告業務形成良好協同；觀達影視製作能力突出，近期《因爲遇見你》收視率網絡播放量均佔據第一寶座，一旦進行市場化售賣劇集將迎來盈利拐點；掌維科技付費閱讀平台發展穩健，未來還可能通過版權變現增厚業績。 2018 年營銷行業核心風險之一在於併購標的業績對賭期後的表現。而公司收購標的在2018 年均仍在對賭期內，相對其他公司業績或更有保障。 大股東終止減持計劃，股價壓制因素之一得到解除。2017 年7 月20 日，公司收到控股股東、實際控制人朱明虯先生通知，承諾終止減持計劃，且未來12 個月不減持其直接持有的公司股份，減持計劃的終止或將解除公司股價的部分壓制因素。 盈利預測與投資建議。2017 上半年完成4 家子公司的收購帶來可觀協同效應，公司內容領域業務的高速增長，持續看好公司。根據業績指引下調盈利預測，預計2017-2019 年EPS 分別爲0.77/1.00/1.29 元，下調至“增持”評級。 風險提示：收購標的業績實現或不達承諾；併購整合風險。