公司於10 月25 日晚發佈三季報,2017 年第三季度實現營業收入2961 萬元,同比增長7.32%,歸母淨利潤598 萬元,同比增長77.12%,2017 年前三季度實現營業收入1.14 億元,同比減少0.45%,歸母淨利潤2255 億元,同比上升4.15%。 核心觀點: 單季度產品交付有所提速,財務費用小幅下降。公司第三季度收入同比增長7.32%,高於半年報-2.91%的增速,半年報點評中,我們預計公司下半年的產品交付有望恢復,全年業績實現穩步提升,三季度單季度已有所體現;由於軍品的交付主要集中在四季度,建議關注公司四季度的產品交付情況。同時,由於公司本年度使用閒置募集資金購買理財獲得收益較高,前三季度財務費用爲-99.34 萬元,因此淨利潤增速大於收入增速。 航空發動機的電子化是發展趨勢,有望成爲公司未來重要增長點。我國每年航空發動機電子系統市場規模上百億元,公司航空發動機電子產品包括航空發動機數據採集器和控制系統,是國內直升機發動機參數採集器最大供應商,發動機電子控制系統已完成預研階段的項目驗收,並實現了專業技術服務收入,飛控計算機已形成批量生產,未來有望成爲重要增長點。 航空慣性導航市場有望迎來新一輪成長,公司產品結構不斷優化。慣性導航具有隱蔽性好、可全天候工作等優勢,但價格較高。隨着民用飛機的市場需求爆發、慣性導航技術的進步以及慣性傳感器成本壓縮,航空慣性導航市場有望迎來新一輪成長。晨曦航空已形成了應用於直升機、運輸機和無人機等多種機型的綜合導航系統,同時通過提升高端產品激光捷聯慣導的佔比優化產品結構,有望受益於市場的高速成長。 盈利預測與投資建議:我們預計公司2017-19 年淨利潤爲5996/7056/8173萬元,EPS 爲0.66/0.78/0.90 元,當前股價對應PE 分別爲62/52/46 倍,考慮到公司航空慣性導航、發動機電子和無人機產品的成長性,維持公司“謹慎增持”評級。 風險提示:發動機電子控制系統的研發進度不達預期,軍品交付不達預期。
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晨曦航空(300581)季报点评:三季度交付提速 关注航空发动机电子系统
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
風險及免責聲明
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