事件：10 月24 日公司發佈2017 年三季報，公司前三季度實現營收9.14 億，比去年同期增長2,976%，實現歸母淨利潤1.44 億，比去年同期增長550.27%，每股收益爲0.21 元/股，比去年同期增長205%。 大環保佈局逐漸成型，業績持續高速增長。公司前三季度業績同比增長2976%，主要原因是2016 年完成對京藍沐禾的併購重組，拓展節水、節能領域效果顯著。2017 年前三季度應收賬款和其他應收款分別同比增長119.6%和403.94%，預付賬款同比增長342.27%，公司業務量高速增長並將持續保持。公司業績逐步釋放，前期佈局得到驗證。 增資併購，完善生態環境產業鏈。2017 年2 月公司以7.21 億交易對價完成京藍園林（北方園林）90.11%股權的收購。由於京藍園林與公司現有業務同屬生態環境產業的不同細分領域，雙方將在市場開拓、客戶資源共享等方面充分發揮協同效應，有效地提升公司綜合競爭力。 今年9 月京藍園林再獲17 億濰坊高新區PPP 大單，濰坊高新區PPP項目是公司進軍園林綠化和生態修復行業後在北方業務的重要佈局和擴展，提升了公司在山東地區的市場份額和品牌影響力，有利於公司園林環境科技服務板塊的壯大，且其年化收益率高達36.5%，預計項目落地將爲公司帶來可觀的營收利潤。 節水龍頭拿單實力強勁，儲備豐厚業績增長可期。2016 年下半年公司完成對京藍沐禾的併購重組，實現節能、節水領域的初步佈局。京藍沐禾業務涵蓋節水灌溉設備生產和節水灌溉工程設計與工程施工總承包，是東北片區節水灌溉龍頭企業，區位優勢明顯，拿單實力強勁。 報告期內京藍沐禾先後中標南寧糖業、巴林右旗、涼城縣、鄒城市、托克托縣、呼倫貝爾項目，9 月又中標鉅鹿縣“田田通”項目，公司在河北地區市場競爭力和市場份額將進一步提升，目前公司在手訂單豐厚，業績增長可期。 投資評級與估值：預計公司2017-2019 年的淨利潤爲3.54 億、4.74 億和6.09 億，EPS 爲0.48 元、0.65 元、0.83 元，市盈率分別爲29 倍、21 倍、17 倍，給予“買入”評級。 風險提示：項目進展不達預期；市場競爭風險