2017Q1~Q3 业绩符合预期
新时达公布2017 年Q1~Q3 业绩：营业收入25.8 亿元，同比增长38.07%；归属母公司净利润1.6 亿元，同比增长0.84%，对应每股盈利0.26 元。
利润表：财务费用同比增长114.87%，主要是银行借款增加导致，相比去年同期增加了1811 万，占净利润的11%。销售费用和管理费用分别增长37%和18.6%，与收入增速相匹配。
资产负债表：应收票据和应付账款分别同比增长101.13%和118.34%，主要由于机器人及运动控制业务增长导致。存货增长了39.48%，主要是由于机器人业务增长相应增加了原材料备库。
现金流量表：公司经营性现金净流出1.64 亿，主要是由于机器人业务增长，导致预付款项增加。
发展趋势
电梯类产品毛利率企稳，但三季度电梯控制产品的业务情况低于预期。
机器人和运动控制业务已成为公司主要业务。从财务报表可以看出，该业务发展迅速。全年公司的机器人销量有望超过1600 台，实现翻倍增长。众为兴和晓奥享荣的业务保持平稳。预计会通的收入增长达到30%左右，继续维持其稳定的渠道优势。同时公司收购之山智控完善伺服系统布局。公司在运动控制、机器人本体、伺服系统等各个领域的布局已经较为完善。我们预计通过整合各部分业务，未来公司将充分发挥协同效应，巩固其在机器人行业的优势地位。
盈利预测
我们维持2017/2018 年全年每股盈利预测不变。
估值与建议
目前，公司股价对应2017/18 年P/E 为34.4x/29.3x。我们维持推荐的评级和人民币16.00 元的目标价，较目前股价有42%的上行空间。
风险
1）电梯行业产量下滑超预期。2）机器人行业竞争加剧。
2017Q1~Q3 業績符合預期
新時達公佈2017 年Q1~Q3 業績：營業收入25.8 億元，同比增長38.07%；歸屬母公司淨利潤1.6 億元，同比增長0.84%，對應每股盈利0.26 元。
利潤表：財務費用同比增長114.87%，主要是銀行借款增加導致，相比去年同期增加了1811 萬，佔淨利潤的11%。銷售費用和管理費用分別增長37%和18.6%，與收入增速相匹配。
資產負債表：應收票據和應付賬款分別同比增長101.13%和118.34%，主要由於機器人及運動控制業務增長導致。存貨增長了39.48%，主要是由於機器人業務增長相應增加了原材料備庫。
現金流量表：公司經營性現金淨流出1.64 億，主要是由於機器人業務增長，導致預付款項增加。
發展趨勢
電梯類產品毛利率企穩，但三季度電梯控制產品的業務情況低於預期。
機器人和運動控制業務已成爲公司主要業務。從財務報表可以看出，該業務發展迅速。全年公司的機器人銷量有望超過1600 臺，實現翻倍增長。衆爲興和曉奧享榮的業務保持平穩。預計會通的收入增長達到30%左右，繼續維持其穩定的渠道優勢。同時公司收購之山智控完善伺服系統佈局。公司在運動控制、機器人本體、伺服系統等各個領域的佈局已經較爲完善。我們預計通過整合各部分業務，未來公司將充分發揮協同效應，鞏固其在機器人行業的優勢地位。
盈利預測
我們維持2017/2018 年全年每股盈利預測不變。
估值與建議
目前，公司股價對應2017/18 年P/E 爲34.4x/29.3x。我們維持推薦的評級和人民幣16.00 元的目標價，較目前股價有42%的上行空間。
風險
1）電梯行業產量下滑超預期。2）機器人行業競爭加劇。
