投资要点
公司发布2017年三季度报告:公司2017年前三季度实现营业收入4.45亿元,同比增长57.45%;实现归母净利润6720.04 万元,同比增长27.57%。
母公司营收增长35.95%,子公司并表进一步增厚营收。公司前三季度实现营收4.45 亿元,增加1.62 亿元,其中8393.77 万元来自收购公司的合并收入。
母公司前三季度实现营收2.79 亿元,同比增长35.95%,公司原有仪器仪表业务实现快速增长。
综合毛利率达54.50%,同比提高0.77pct;费用率下降1.28pct。公司第三季度单季度毛利率为52.96%,同比增加2.68pct,环比下降3.43pct,单季度会受到天瑞环境确认收入等因素的影响,对比往年为正常波动。公司销售费用率显著减少4.97pct,财务费率增加4.26pct,主要原因是公司现金支付并购款,利息减少所致。
公司是XRF 设备龙头,粮食安全领域有望迎来新一轮机会。公司是XRF 设备龙头,且拥有国内品类最齐全的化学检测设备。国家粮食局发布实施“优质粮食工程”有关事项的通知,拟在2017-2019 年投资250 亿元进行从行动示范县、示范企业到粮食安全检验体系,再到粮食产后服务体系的全面建设,每年新增设备需求25 亿元左右,有望为公司传统主业带来新一轮机会。
外延并购加强环保、食品安全和医疗领域布局,资本运作进入收获期。公司先后现金收购四家子公司,17、18 年其备考业绩分别达到6384 万元与8405万元。通过外延并购,公司从检测仪器往下游环保工程和医疗第三方检测,进入到VOCs 在线监测、POCT 体外诊断等高速成长行业,同时带动自身检测设备销售,四家子公司都已并表,将进一步提高公司业绩增速。
盈利预测与评级:看好检验检测行业中长期成长趋势,“优质粮食工程”有望为公司传统主业带来新的机遇。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.26/0.33/0.43,维持“增持”评级。
风险提示:检测仪器价格战,环保及食品安全方面政策推进低于预期。
投資要點
公司發佈2017年三季度報告:公司2017年前三季度實現營業收入4.45億元,同比增長57.45%;實現歸母淨利潤6720.04 萬元,同比增長27.57%。
母公司營收增長35.95%,子公司並表進一步增厚營收。公司前三季度實現營收4.45 億元,增加1.62 億元,其中8393.77 萬元來自收購公司的合併收入。
母公司前三季度實現營收2.79 億元,同比增長35.95%,公司原有儀器儀表業務實現快速增長。
綜合毛利率達54.50%,同比提高0.77pct;費用率下降1.28pct。公司第三季度單季度毛利率爲52.96%,同比增加2.68pct,環比下降3.43pct,單季度會受到天瑞環境確認收入等因素的影響,對比往年爲正常波動。公司銷售費用率顯著減少4.97pct,財務費率增加4.26pct,主要原因是公司現金支付併購款,利息減少所致。
公司是XRF 設備龍頭,糧食安全領域有望迎來新一輪機會。公司是XRF 設備龍頭,且擁有國內品類最齊全的化學檢測設備。國家糧食局發佈實施“優質糧食工程”有關事項的通知,擬在2017-2019 年投資250 億元進行從行動示範縣、示範企業到糧食安全檢驗體系,再到糧食產後服務體系的全面建設,每年新增設備需求25 億元左右,有望爲公司傳統主業帶來新一輪機會。
外延併購加強環保、食品安全和醫療領域佈局,資本運作進入收穫期。公司先後現金收購四家子公司,17、18 年其備考業績分別達到6384 萬元與8405萬元。通過外延併購,公司從檢測儀器往下游環保工程和醫療第三方檢測,進入到VOCs 在線監測、POCT 體外診斷等高速成長行業,同時帶動自身檢測設備銷售,四家子公司都已並表,將進一步提高公司業績增速。
盈利預測與評級:看好檢驗檢測行業中長期成長趨勢,“優質糧食工程”有望爲公司傳統主業帶來新的機遇。預計公司2017-2019 年EPS 分別爲0.26/0.33/0.43,維持“增持”評級。
風險提示:檢測儀器價格戰,環保及食品安全方面政策推進低於預期。