核心观点：
公司公告2017 年三季报：实现营业收入689 百万元，同比减少6.89%；归属上市公司股东净利润65 百万元，同比减少27.21%。其中第三季度，公司实现收入226 百万元，同比减少19.42%；归属上市公司股东净利润3百万元，同比减少89.41%。
第三季度确认收入和利润较少，业绩出现下滑：今年以来，油气价差不断拉大，下游天然气重卡等需求高涨，但由于时滞，在加气站设备需求上表现平淡，公司上半年收入依然维持在正增长主要贡献来自子公司宏达工程设计业务的高速增长。由于工程设计类业务确认时点影响，2017 年第三季度公司收入出现一定同比下滑。同时公司综合毛利率也受业务结构变化影响，由2016 年同期38.74%下滑至26.55%、
构建天然气全产业链布局：公司通过业务并购和产业链拓展，初步构建了天然气全产业链的布局，成长为天然气行业领先的设备供应商和整体解决方案的服务商。此外，公司坚定清洁能源全产业链发展战略，积极拓展天然气管道、天然气分布式发电、光伏分布式发电等新业务。
工程设计业务发展势头良好：自2016 年下半年以来，宏达公司已公告签订天然气管道合同共计5.71 亿，光伏发电合同6000 万元。此外，公司陆续公告与重庆市永川区人民政府签订投资规模约40 亿的页岩气综合利用战略合作协议；以及与武汉地质资源环境工业技术研究院签订战略合作协议，共同推进氢燃料电池汽车的应用和推广项目。
盈利预测和投资评级：预计公司2017~2019 年将分别实现营业收入1322/1647/2057 百万元，实现归属上市公司股东净利润167/215/269 百万元，EPS 分别为0.45/0.58/0.73 元，对应PE 分别为37 倍/28 倍/23 倍。
考虑到行业中长期发展前景和公司新业务快速发展，维持公司“买入”评级。
风险提示：车用设备在手订单下滑，导致业绩低于预期；宏观经济波动风险和油价波动风险；工程类业务进度低于预期风险。
核心觀點：
公司公告2017 年三季報：實現營業收入689 百萬元，同比減少6.89%；歸屬上市公司股東淨利潤65 百萬元，同比減少27.21%。其中第三季度，公司實現收入226 百萬元，同比減少19.42%；歸屬上市公司股東淨利潤3百萬元，同比減少89.41%。
第三季度確認收入和利潤較少，業績出現下滑：今年以來，油氣價差不斷拉大，下游天然氣重卡等需求高漲，但由於時滯，在加氣站設備需求上表現平淡，公司上半年收入依然維持在正增長主要貢獻來自子公司宏達工程設計業務的高速增長。由於工程設計類業務確認時點影響，2017 年第三季度公司收入出現一定同比下滑。同時公司綜合毛利率也受業務結構變化影響，由2016 年同期38.74%下滑至26.55%、
構建天然氣全產業鏈佈局：公司通過業務併購和產業鏈拓展，初步構建了天然氣全產業鏈的佈局，成長為天然氣行業領先的設備供應商和整體解決方案的服務商。此外，公司堅定清潔能源全產業鏈發展戰略，積極拓展天然氣管道、天然氣分佈式發電、光伏分佈式發電等新業務。
工程設計業務發展勢頭良好：自2016 年下半年以來，宏達公司已公告簽訂天然氣管道合同共計5.71 億，光伏發電合同6000 萬元。此外，公司陸續公告與重慶市永川區人民政府簽訂投資規模約40 億的頁巖氣綜合利用戰略合作協議；以及與武漢地質資源環境工業技術研究院簽訂戰略合作協議，共同推進氫燃料電池汽車的應用和推廣項目。
盈利預測和投資評級：預計公司2017~2019 年將分別實現營業收入1322/1647/2057 百萬元，實現歸屬上市公司股東淨利潤167/215/269 百萬元，EPS 分別為0.45/0.58/0.73 元，對應PE 分別為37 倍/28 倍/23 倍。
考慮到行業中長期發展前景和公司新業務快速發展，維持公司“買入”評級。
風險提示：車用設備在手訂單下滑，導致業績低於預期；宏觀經濟波動風險和油價波動風險；工程類業務進度低於預期風險。
