投資要點 公司前三季度業績慣性下滑： 2017 年1-9 月份公司主營業務收入6.88 億元，同比下滑6.98%，營業利潤0.58 億元，下降12.64%，扣非後歸母淨利潤5379 萬元，下降23.45%。業績下滑的主要原因是收入和毛利率下降所至。 公司業績的增長滯後業務量的增長：公司三季度其他應收款期末淨額較年初增加0.49億元，增長113%，主要是施工按金增加所致，這說明公司在建工程業務量實際上有相應的增長。公司三季度存貨期末餘額較年初增加1.59 億元，增長107%，主要是本期購進庫存商品所致，這一塊應該主要是主機和工程所需配套零部件等。由此推測公司的業務量在來年將體現爲業績的增長。 經營性現金流淨額同比有所改善：今年前三季度公司經營活動產生的現金流量淨額爲-16464 萬元，去年同期爲-19583 萬元到，同比增加3630 萬元，增長幅度爲125%，這意味着期間銷售貨款回收情況較好。 期待LNG 重卡對加氣站的拉動效應：根據節能與新能源汽車網數據顯示，2017 年1-9 月我國重卡市場累計銷售各類車型87 萬輛，同比增長75.85%，其中LNG 重卡累計產量爲66994 臺，同比增長571%，遠遠超過最景氣的2014 年全年50105 臺的銷量。尤其是今年9 月份天然氣重卡產量爲11682 臺，同比增長713%，同比增速創造了歷史最高水平，這也是歷史上首次單月銷量突破1 萬臺。我們預計天然氣重卡銷量強勢增長將逐步傳導到加氣站業務，公司業績存在提升空間。 投資建議：我們將公司2017-2019 年每股收益預測值分別從先前的0.49、0.68 和0.95元調整爲0.41、0.58、0.88 元，我們判斷公司業績已經觸底，維持“買入-A”的投資評級和23.8 元的6 個月目標價。 風險提示：天然氣行業景氣度復甦不及預期；新項目開展不及預期；行業競爭加劇導致盈利能力下降等不確定因素導致業績低於預期。