投資要點： 公告/新聞。公司發佈2017 年三季報，報告期內實現營業收入35.13 億元，同比增長9.65%；同時公司加強成本控制，發生營業成本26.90 億元，僅同比增長5.31%，使得毛利率提高3.16 個百分點至23.43%，實現利潤總額5.22 億元，同比增長43.92%，最終實現歸母淨利潤3.36 億元，同比增長45.65%，每股收益0.11 元，加權平均ROE 爲3.22%，同比增加0.96個百分點，業績超出此前預期10%左右。 公司業務量穩步提高，貨物吞吐量同比增長7.89%。隨着國際貿易的回暖及國內大宗貿易高景氣的延續，公司業務量繼續維持相對高增速。前三季度，公司共完成貨物吞吐量1.70億噸，同比增長7.89%。其中主要貨種金屬礦石吞吐量1.04 億噸，同比增長3.48%，煤炭及製品吞吐量2666 萬噸，同比增長23.69%；木材、糧食、鋼鐵及非金屬礦石吞吐量分別達1488 萬噸、1034 萬噸、496 萬噸、194 萬噸，分別同比增長11.82%、12.08%、12.84%、8.84%。另外公司貨物仍以外貿貨物爲主，其中外貿貨物吞吐量達1.39 億噸，同比增長5.40%，國內貿易貨物吞吐量大幅上升，達3122 萬噸，同比增長20.55%。 東南亞集裝箱外貿航線開通，有望進一步增強公司中轉功能。10 月17 日，掛靠多國的“日照—東南亞”集裝箱外貿航線正式開通。航線開通後，一方面優化日照港外貿集裝箱航線佈局，方便了魯南地區到東南亞的物流；另一方面，公司將發揮新菏兗日、瓦日兩條千公里鐵路的優勢，大力開展海鐵聯運，繼續更固並增強公司鐵海中轉功能，進一步增加公司業務量。 石臼港區東煤南移開工，將打造“一帶一路”綜合性港口。石臼港區東煤南移工程10 月中旬正式開工，將東部煤炭碼頭全部南移，進出港鐵路列車由北進北出調整爲南進南出，進一步優化港口生產組織，預計工程將於2019 年6 月完成。同時公司石臼港區西區碼頭集裝箱化改造工程、原油碼頭建造工程穩步推進。公司將於2021 年建造成“一帶一路”綜合性碼頭，成爲全球重要能源、原材料及集裝箱中轉基地。 維持盈利預測，維持“增持”評級。謹慎起見，我們維持盈利預測，預計2017 年至2019年EPS 分別爲0.11 元、0.12 元、0.13 元，對應現股價PE 分別爲39 倍、36 倍、33 倍。但考慮到估值仍然相對偏高，我們維持“增持”評級。 風險提示：全國進出口貿易繼續走低。