投资要点
事件：2017 年前三季度，公司实现营业收入5.07 亿元、同增23.66%，归母净利润3821.90 万元、同增37.05%，扣非后净利润3214.66 万元、同增41.73%，每股收益0.12 元。2017Q3，实现营业收入1.91 亿元、同增20.40%，归母净利润1454.95 万元、同增81.21%，扣非后净利润1388.50 万元、同增94.7%。
点评
估计教育业务贡献净利润约600 万元。公司先后收购雅力科技（65%）、佳芃文化（51%）、义务启育（100%），完善国际教育和幼教产业布局。雅力科技贡献净利润低于100 万元；佳芃文化贡献净利润350 万元左右；义务启育从5月开始并表、贡献净利润200 多万元。从目前的业绩情况看，估计佳芃文化和义务启育完成业绩承诺问题不大。
教育内生发展按部就班。国际教育领域，雅力科技预计今年新增2-3 个教学点；学前教育领域，以佳芃文化和义务启育为主体在江浙沪扩张，佳芃文化新开设2 个早教中心。
原有业务贡献净利润约3200 万元。下游煤炭价格回升，带来公司矿用防爆产品业务趋势向好；电力设备业务由于下游电网企业年度采购波动的变化而下滑。预计前三季度公司原有矿用防爆和电力设备业务贡献净利润约3200 万元、同增15%左右。
预计2017 年净利润同增20-60%。公司预计2017 年净利润同增20-60%至4624.35-6165.79 万元。
投资建议：公司教育业务围绕国际教育和幼教两个细分领域，在内生稳步增长的同时，具有外延的预期。原有业务在下游煤炭行业周期性改善的背景下趋势向好。预计2017/18/19 年每股收益0.19/0.23/0.25 元，公司目前市值45 亿元，对应估值74x/60x/56x。
风险提示：校区拓展、学生报名、学费提升情况不达预期带来教育业务增长不达预期。
投資要點
事件：2017 年前三季度，公司實現營業收入5.07 億元、同增23.66%，歸母淨利潤3821.90 萬元、同增37.05%，扣非後淨利潤3214.66 萬元、同增41.73%，每股收益0.12 元。2017Q3，實現營業收入1.91 億元、同增20.40%，歸母淨利潤1454.95 萬元、同增81.21%，扣非後淨利潤1388.50 萬元、同增94.7%。
點評
估計教育業務貢獻淨利潤約600 萬元。公司先後收購雅力科技（65%）、佳芃文化（51%）、義務啟育（100%），完善國際教育和幼教產業佈局。雅力科技貢獻淨利潤低於100 萬元；佳芃文化貢獻淨利潤350 萬元左右；義務啟育從5月開始並表、貢獻淨利潤200 多萬元。從目前的業績情況看，估計佳芃文化和義務啟育完成業績承諾問題不大。
教育內生發展按部就班。國際教育領域，雅力科技預計今年新增2-3 個教學點；學前教育領域，以佳芃文化和義務啟育為主體在江浙滬擴張，佳芃文化新開設2 個早教中心。
原有業務貢獻淨利潤約3200 萬元。下游煤炭價格回升，帶來公司礦用防爆產品業務趨勢向好；電力設備業務由於下游電網企業年度採購波動的變化而下滑。預計前三季度公司原有礦用防爆和電力設備業務貢獻淨利潤約3200 萬元、同增15%左右。
預計2017 年淨利潤同增20-60%。公司預計2017 年淨利潤同增20-60%至4624.35-6165.79 萬元。
投資建議：公司教育業務圍繞國際教育和幼教兩個細分領域，在內生穩步增長的同時，具有外延的預期。原有業務在下游煤炭行業週期性改善的背景下趨勢向好。預計2017/18/19 年每股收益0.19/0.23/0.25 元，公司目前市值45 億元，對應估值74x/60x/56x。
風險提示：校區拓展、學生報名、學費提升情況不達預期帶來教育業務增長不達預期。
