公司2017年前三季度共實現營業收入89.39億元，同比增長162.39%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3.28 億元，同比增長134.08%。第三季度單季實現營業收入28.90 億元，同比增長96.49%；歸母淨利潤9439.27 萬元，同比增長163.10%，環比增長10.0%。公司預計全年歸母淨利潤在4.19-5.06 億元之間，同比變動幅度140%-190%。 石化貿易放量增長，三季度業績增長符合預期：公司農藥業務穩健增長，石化貿易業務在三季度繼續放量增長，帶動公司業績大幅增長。 公司第三季度綜合毛利率7.92%，較二季度提高0.1 個百分點。公司期間費用管控進一步優化，銷售費用同比增長8.59%，管理費用同比下降3.14%，財務費用同比增長23.09%，均遠低於收入增速。 農藥行業企穩回暖，差異化龍頭優勢突出：全球農作物產品價格在2016 年跌到近十年低點，目前小麥、玉米、大豆等大宗農產品均顯現出企穩回升的勢頭。國際農藥巨頭陸續發佈的業績顯示農藥盈利水平顯著改善。國內農藥行業環保持續高壓，特別是進入採暖季後，部分地區對涉及VOCs 排放超標的農藥企業實行停限產。公司農藥業務走差異化路線，核心產品咪鮮胺產能居全球第一，辛酰溴苯腈、氟環唑，產能居國內第一。公司環保投入持續升級，環保運營水平行業領先。 在農藥行業企穩回暖背景下，公司作爲差異化龍頭將充分受益。 新項目有序推進，草銨膦提供長期發展空間：公司發行可轉債募資8.45億元，用於5000 噸/年的草銨膦、2000 噸/年的甲氧蟲酰阱、1000 噸/年的抗倒酯等新產品的建設。草銨膦受益於百草枯的逐漸退出和草甘膦的耐藥性問題，未來市場空間廣闊，公司高標準新建5000 噸草銨膦項目，提供公司長期發展空間。此外，其它多種低毒環保型新型農藥的逐漸投產，也將爲公司貢獻新的利潤增長點。 盈利預測：預計公司2017-2019 年的歸母淨利潤分別爲4.64/6.33/6.90億元，對應的PE 分別爲19/14/13 倍，維持“買入”評級。 風險提示：產品價格下跌的風險；新業務進展不及預期的風險